渣打：中國貨幣政策或于二季度開始放松

每經編輯 每經記者 印崢嶸 發自上海    

每經記者 印崢嶸 發自上海

昨日（2月29日），渣打銀行集團首席投資策略師史蒂夫·布萊斯（SteveBrice）在上海表示，相比去年末市場對中國的悲觀情緒，現在情緒要樂觀，目前中國經濟正在軟著陸，二季度開始貨幣政策有望放松。未來幾年，全球經濟通脹的風險大于通縮風險，通脹依然是投資者需要關注的主要風險之一。

針對目前市場上關于黃金泡沫、估值過高等說法，布萊斯認為，促使金價上行的主要動力并未消失，看好黃金的上漲空間，2012年黃金目標價位2000美元/盎司。

中國貨幣政策二季度有望放松

布萊斯昨日在渣打中國私人銀行中心接受《每日經濟新聞》專訪時表示，中國緊縮的貨幣政策或于2012年二季度開始放松，屆時銀行存準率、基準利率都將有所下調，但出現2008年那樣大規模刺激的可能性不大。

布萊斯認為，中國房地產調控也有望松動，目前房價回調幅度達15%～20%，政府層面對調控結果基本滿意，宏觀調控的目標已初步完成，房價繼續下行的可能不大。

布萊斯預測，目前中國的貨幣政策依然從緊，PMI數據徘徊于50的盛衰分界點，2012年一季度中國經濟較弱已成定局，但隨著央行刺激政策的出臺，中國經濟有望成功實現軟著陸。

布萊斯認為，中國經濟2012年將保持高增長、低負債的格局，全年GDP增速有望達到8.7%，政府負債占GDP的比重穩定在20%以內的水平。

通脹風險大于通縮風險

布萊斯指出，2012年全球經濟通脹的風險大于通縮風險。美國可能推遲出臺量化寬松政策，但QE3仍然是大概率事件，中國、歐洲、日本、印度預計都將實施進一步寬松的政策刺激經濟。

布萊斯還認為，抗通脹將是未來至少5年內個人財富管理的重要主題。“歷史數據看，全球金融危機約10年才能恢復，第5年才開始企穩反彈，走出危機的任務艱巨，在經濟復蘇的過程中，通脹也會經歷從比較緩和到逐漸發酵的過程。”

布萊斯認為，除了減縮開支、促進增長、有序違約外，高負債的國家央行傾向于用加速通脹的方法緩解債務壓力；當經濟下行風險顯現時，決策者會采取刺激政策避免通縮發生，因此通脹仍然是投資者需要重點對沖的風險。

布萊斯預測，歐洲經濟2012年上半年將陷入衰退，下半年經濟緩慢復蘇。歐洲央行的長期再融資計劃（LTRO），有效地減少了銀行受希臘債務違約沖擊的程度，同時避免了危機從希臘、葡萄牙向其他歐洲國家蔓延。

外匯策略方面，渣打銀行認為，截至2012年末，歐元兌美元將在1.35的水平，較當前位置變化不大。避險情緒促使2012年初美元走強，但寬松政策推出后，亞洲貨幣有望走強，美元全年表現預計偏弱。

金價年內有望漲至2000美元

針對目前市場上關于黃金泡沫、估值過高等說法，布萊斯認為，黃金是分散投資風險、抗通脹的有效工具，目前促使金價上行的主要動力并未消失，2012年黃金有望漲至2000美元/盎司。

布萊斯認為，美聯儲宣布將近零利率維持到2014年底，全球低利率的環境使得持有黃金的機會成本下降。高負債的國家開動印鈔機刺激經濟，加劇全球通脹風險，對黃金是一大利好。

布萊斯指出，全球央行2011年凈買入440噸黃金，央行購金需求旺盛，再加上中、印兩國需求強勁，而黃金供應有限，年供應量增幅為2％～3%，遠不能滿足需求的增長，供需基本面亦支持黃金繼續上漲。

渣打的投資模型還顯示，在全球經濟開始告別負增長，企穩反彈初期投資股票和債券的收益將高于其他投資品，因此渣打銀行建議，目前股票市場處于估值低位，投資者可以逢低吸入，高息債券、股票等資產都是渣打銀行今年建議超配的對象。