周俊生：國際板的鼓噪終于可以停止了

每經編輯 周俊生    

周俊生

在1月16日召開的上海市“兩會”記者招待會上，上海市市長韓正說，現在并不是推出國際板的最佳時機，“我想，國際板現在并沒有明確的時間表。”雖然韓正并不是中國證監部門的領導人，但作為曾經擬議開設的國際板所在地上海的最高行政首長，他的這一表態自然也透露了來自決策層的一個明確信號：曾經給中國資本市場帶來極大困擾的國際板的鼓噪終于可以停下來了。1月17日的A股市場在此激勵之下，猶如卸去了沉重的包袱，頓時出現了強勁的上升行情。

在去年5月，時任證監會主席的尚福林在上海出席“陸家嘴論壇”時放出豪言：“在這兒，我想告訴大家，我們離推出國際板越來越近了。”由于尚福林特殊的身份，他一語既出，頓時在市場上引起極大反響，滬深兩地股指應聲色變，從此開啟了長達數月的下跌行情。而在尚福林作出這一表態的前前后后，每當有來自中國證監會或上海市的要員就國際板發表充滿自信的談話，總是要使大盤出現強烈動蕩。國際板雖然還未出生，但已經成為干擾市場的一個“資本怪胎”。

從國際板形成動議的第一天起，市場圍繞著它就展開了激烈的爭議。一個明顯的現象是，這種爭議的分歧是由話語者的“屁股”來決定的，官員們對它總是青睞有加，而投資者則一片反對聲。官員們的熱捧，有宏大的敘事來支撐，最為有力的理由就是推進中國資本市場的國際化。投資者的話語沒有那么宏大，他們所擔心的只是在圈錢已經蔚然成風的A股市場再引進國際大鱷，對市場的殺傷力可想而知。但是，官員的話語權歷來勝過普通投資者。

其實，國際板不能適應于當下的A股市場，是一個用腳指頭都可以想明白的問題。在中國資本市場還局限于人民幣計價股票的背景下，跨國企業如果發行美元計價股票，無疑會重蹈B股市場覆轍，后來定位為發行人民幣計價股票。如果真是這樣，那這個國際板在中國早就出現了，比如在深圳證交所上市的閩燦坤就是，又何勞今日再來興師動眾？至于為了適應跨國企業的需求而放棄我國 《公司法》、《證券法》的普適性，專門為它們量身定做一套所謂的法律制度，更是一種對市場公平原則的公然踐踏。

既然如此，為什么有關決策部門還抱著這個國際板不放，而要將其強行塞給中國的投資者呢？答案只有一個，這些官員需要不斷地創造政績，國際板的鼓噪是在官場上流行的某些“政績思維”的產物。正是在這種“政績思維”的激勵之下，中國資本市場才會出現發行市場的大躍進，并且不斷強行推出加大市場風險的所謂新產品。其實，上海為什么那么熱衷于建立國際板，建立金融中心只是一個漂亮的說辭，最重要的是因為深圳建立創業板市場后，上海方面就坐不住了。

而深圳的創業板，又何嘗不是“政績思維”的產物。按照主流話語的說法，創業板是為了幫助擁有高新技術的中小企業開拓融資渠道而開設的。但是我們別忘了，在創業板開設之前，深圳已建立起了中小企業板，而當年開設中小企業板的理由，同樣是為了幫助中小企業融資。只是中小企業板已時過境遷，決策當局需要再接再厲地創造新政績，才推出了創業板。時至今日，面對市場的滿目瘡痍，我們已經看到，給創業板涂抹的種種包裝已經破產，投資者不得不為其買單。很顯然，決策部門憑借其強大的權力，本來是可以按計劃推出國際板的。但是，今年初召開的全國金融工作會議給其當頭一棒。這次會議指出，要防止以規避為目的和脫離經濟發展需要的“創新”。對照金融工作會議的這個要求，國際板顯然就是這樣一個可以“對號入座”的貨色。

現在，國際板的鼓噪終于可以停止了，飽受折磨的股市因此而振奮。但是，國際板的暫時擱置，在很大程度上只是因為最近的股市行情低下而產生的倒逼作用，并不是決策部門意識到問題而采取的主動糾錯行動。也就是說，決策部門隨時可能拋出類似國際板之類超越市場條件的“創新”產品，從而再度擾亂市場。真誠地希望決策部門能夠從國際板事件中吸取必要的教訓，以投資者利益為重，以中國資本市場的健康發展為重，而不是繼續把市場當作一個為己所用的工具，任憑投資者的切身利益受到無情的摧殘。