123家上市前業績連增公司今年或折戟

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近兩年來，大量公司發行上市，大量新上市公司的業績持續增長能力也就成為市場矚目的焦點。我們對2010年以來上市的公司進行統計發現，123家公司上市前三年業績持續連漲，而今年前三季度業績則出現了不同程度的下降，不少公司也明確預計今年業績可能下降。其中包括50家2010年上市首年業績仍增長，但今年前三季度出現下降的公司、27家2010年上市首年業績即下降、今年前三季度同比仍下降的公司以及46家今年才上市而且上市前三年業績連漲、而今年前三季度業績即出現下降的公司。

50家公司上市前三年業績持續增長，2010年上市首年業績仍在增長，而今年前三季度則出現了下降，其中包括漢王科技(002362)、海普瑞(002399)等受市場關注的熱點公司。根據漢王科技當時的招股說明書，公司上市前三年持續連漲，復合增長率76.97%，2010年凈利潤同比仍有增長，而公司今年前三季度虧損2.78億元，同比下降377.71%，公司預計全年虧損3.5-3.6億元。漢王科技2010年上市時發行價41.90元，上市首日收盤82.11，近乎翻倍，上市后短期內一度漲至175元。而目前復權后股價只有26元，上市以來已經跌了近七成。

一度被市場熱議的海普瑞今年的業績也將變臉，而公司上市前三年復合增長173.75%，2009年更是猛增超4倍，2010年業績也增幅近50%。公司今年前三季度凈利潤僅5.10億元，同比下降近五成。而公司股票發行價即高達148元，一度成為市場熱議對象，但公司上市以來跌幅也近七成。而從這些2010年上市的、上市前三年業績持續連漲、2010年業績仍上漲、今年前三季度業績開始下跌的公司股票二級市場上看，96%的公司上市以來下跌，海普瑞、三川股份(300066)等上市以來跌幅都接近七成，僅三五互聯(300051)、啟明星辰(002439)兩家公司上市以來微漲。

27家公司上市前三年業績持續增長，而2010年上市首年業績即開始下降，今年前三季度業績續降，其中包括中國西電(601179)、中國一重(601106)這樣的主板上市公司。中國西電上市前三年復合增長率38.19%，而上市首年業績即下滑了44.64%，今年前三季度業績已經虧損，同比下降112.29%，同時公司預計今年全年可能虧損，中青寶(300052)、聯信永益(002373)等公司雖然上市前三年持續增長，但目前同樣面臨著上市之后連續兩年業績下滑的態勢。

上市前三年持續增長的46家公司今年作為上市首年，有可能面臨一上市業績即變臉的尷尬，包括旗濱集團(601636)等上市前持續高增長的公司。旗濱集團上市前三年的復合增長率468.53%，今年前三季度同比下降44.54%，雖然沒有公布全年的業績預告，但全年業績極有可能出現下滑，除非四季度業績出現極大的逆轉。而華銳風電(601558)上市前三年持續高增長下，復合增長超100%，而今年前三季度業績即下降了48.51%，預計全年凈利潤下降50%，下滑幅度較大。

在今年的二級市場低迷情況下，不少上市公司上市首日即破發，如果業績可能變臉，那么跌幅則更為慘重。我們看到，這46家今年上市的、上市前三年持續增長而今年前三季度業績下降的公司中，華銳風電、龐大集團(601258)上市首日即破發，上市以來跌幅都超過了50%，旗濱集團、海立美達(002537)等上市以來跌幅也都超過了40%。

業績增長的持續性一直是衡量好壞公司的標準之一，而這些上市不足兩年但上市后業績即變臉或者上市一年業績即變臉的公司，業績成長性則面臨考驗。一方面由于經濟的回落，對部分上市公司業績造成沖擊，而另一方面，不少公司抵御市場風險能力較弱，一旦經濟出現波動，則立即影響公司的業績增長。這123家公司要么是上市首年業績仍增長，第二年即出現下降，要么是上市之后業績持續下滑，上市首年即開始下降，要么今年剛上市就面臨業績變臉的風險，在目前經濟形勢下，公司持續增長性都面臨著考驗。（魏寶松）