寬松資金逐利地方債 央行再傳微調信號

　　昨日，拔得地方政府自行發債頭籌的上海市政府債招標火爆，機構趨之若鶩，也將銀行體系寬松資金面顯露無遺。

　　始料不及的是，央行在寬松的資金面上再加了一把“火”：將1年期央票利率下調近9個基點，令目前一年期央票發行利率低于同期限定期存款利率，再度壓縮未來的加息空間。

　　昨日招標的3年期和5年期品種的上海市政府債，中標利率分別為3.10%和3.30%，分別低于和接近招標前日同期限國債收益率估值。

　　機構的購券熱情頗為高漲。據交易員透露，昨日上海市政府債的認購倍數均創下同品種歷史新高，兩個品種的認購倍數均超過了3倍。上海地方債受熱捧主要是受目前資金面寬松的推動，且在債市牛市的大背景下，銀行等機構需求較強。

　　除上海外，首批試點四省市中的其他三地也加緊了發債步伐。

　　根據公告，69億元的廣東省政府債券將于11月18日招標，而浙江省將于11月21日招標發行總額為67億元的政府債，3年和5年期品種分別為33億元和34億元，主承銷商包括招行、國開行、杭州銀行等7家銀行。深圳也在積極推進發債事宜。

　　在地方火熱發債的同時，昨日央行發行了較上周放量逾4倍的520億1年期央票，但令人意外的是，央行將1年期央票利率下調近9個基點。這是自8月中旬以來，一年期央票發行利率首次低于同期限定期存款利率，且約低1.25個基點，再度釋放微調信號。

　　市場分析人士認為，一年期央票發行利率低于定存利率現象本屬正常現象。因此，央行連續兩周下調一年期央票利率并非在釋放降息信號。

　　國泰君安研究所稱，央票發行利率持續下降將進一步打開利率曲線下降空間，未來繼續全面看好債市，預計10年期國債目標利率下調至3.4%。

　　昨日銀行間市場利率水平也說明資金面仍顯寬松。除了14天回購利率下行外，其余期限品種回購利率基本維持穩定。隔夜回購利率已經連續3日維持在3%的低位以下，而7天回購利率則已到近1個月的低位。