2011-11-02 01:06:19
每經記者 胡健 發自北京中國物流與采購聯合會（CFLP）昨日（11月1日）發布10月PMI數據，其中象征企業成本的購進價格指數大幅回落，暗示我國工業領域通脹壓力得到緩解。
昨日，中國物流與采購聯合會發布的10月PMI為50.4%，環比回落0.8個百分點。該指數經歷前兩月小幅回升后，再次轉為下跌，但繼續保持在50%以上。
值得注意的是，10月象征企業成本的購進價格指數大幅回落，本月購進價格指數僅為46.2%，比上月回落10.4個百分點。分析指出，購進價格指數大幅回落，說明中國工業領域通脹壓力已經得到明顯緩解，未來將逐步向CPI傳導，但這同時也暗示中國經濟需求偏緊，今年余下時間經濟增幅還將放緩。
購進價格指數暴跌PMI指數環比回落超出此前預期，但更讓人大跌眼鏡的是，本月購進價格指數僅為46.2%，比上月大幅回落10.4個百分點，并跌至50%枯榮線以下，表明企業采購成本下降。
統計的20個行業中，非金屬礦物制品業、煙草制品業、服裝鞋帽制造及皮毛羽絨制品業等8個行業高于50%，其余12個行業均低于50%。
分區域來看，東、中部低于50%；西部略高于50%。分產品類型來看，生活消費品類企業略高于50%，為51.1%；原材料與能源、中間品和生產用制成品類企業均低于50%。
同日發布的匯豐版PMI則顯示，10月制造業成本連續15個月上漲，但漲幅卻已經連續4個月趨于放緩。
中投顧問宏觀經濟研究員馬遙告訴《每日經濟新聞》記者，官方購進價格指數大幅回落出于兩方面因素，一方面，國際大宗商品價格由于全面經濟波動的影響處于下降階段，輸入型通脹的影響逐漸下降；另一方面，通過國內宏觀經濟政策的調控，我國國內部分原材料價格控制已經逐漸穩定，原料價格對制造業的壓力逐漸減小。
由于國際大宗商品價格持續下行，上游行業購進價格指數相比生活消費品回落得更加快速。河北一家金屬建材加工廠的張廠長說道，企業主要用的原材料鋼材價格9月中旬以來就不斷在回落，目前相比兩個月前大概每噸回落了200多元。
今年4月份時，購進價格指數高達66.2%，10月數字相比半年前已經大幅下降20個百分點。CFLP發布報告還稱，自2009年4月份以來，該指數首次回落到50%以內，反映出通脹壓力已明顯緩解。
購進價格指數通常對于PPI和CPI具有先導意義，中金公司報告分析說，鑒于PMI中購進價格指數大幅下降，據此計算10月PPI同比漲幅為5.1%，比9月份降低1.4個百分點，上游通脹壓力已大幅下降，預示未來整體物價漲幅可能迅速回落。
去庫存壓力增大受成本壓力迅速下滑鼓舞，一些對大宗商品價格變化彈性較大的行業，比如機電設備制造業、石油加工業，PMI指數顯著回升，顯示出在前期通脹狀態下受壓抑的生產性需求有所釋放。
不過，CFLP特約經濟分析師張立群認為，PMI指數中購進價格指數的大幅下降，一方面顯示企業成本壓力降低，另一方面也可能預示未來受價格預期影響，企業去庫存活動將增加。受需求因素影響，預計未來經濟增速將繼續平緩下降。
國泰君安宏觀分析師汪進也持相同觀點，他告訴《每日經濟新聞》記者，該購進價格指數直接對應中國制造業需求情況，該指數本月大幅下降說明中國需求偏冷，在此基礎上企業庫存也會跟著做出相應調整。
他稱，企業在此時不會增加原材料庫存，而是會消耗原材料庫存，而在產成品庫存方面，可能會由于需求偏軟的原因而產生積壓。
本月PMI產成品庫存指數已經兩月連續上升，最近4個月以來首次上升到50%以上。CFLP報告稱，新訂單指數、產成品庫存指數走勢變化均顯示出國內需求增長勢頭不足。
匯豐版PMI則反映出另一個問題，即企業仍然面臨消化生產成本問題。
盡管10月匯豐版企業采購價格的漲幅已大幅放緩至4個月以來的最低點，并且遠低于長期平均值。但與此同時，產出價格不僅創下4月份以來的最大漲幅，而且上漲速度也超過投入價格。調查表明，廠商表示需要通過加價來轉移上漲的成本。
“供求與價格之間的關系更為明顯。”汪進認為，目前中國市場需求端不會太好，企業轉嫁成本壓力也就無從談起，未來一段時間中國經濟增速將會放緩，物價漲幅也會趨弱。
經濟增速或繼續下降官方PMI指數經歷前兩月小幅回升后，再次轉為下跌，多少有些超出業界預期，此前各個機構普遍認為10月PMI指數將呈上升之勢。
所幸的是，PMI仍然繼續保持在50%以上。CFLP報告認為，這反映出四季度經濟增速仍有繼續下調的可能，但適度增長的基本態勢不會根本改變，全年經濟增長將保持9.2%左右的水平。
“10月份PMI指數回落，預示未來經濟增速將繼續降低。”張立群稱，三季度出口和投資都出現了增速下降，企業資金緊張問題日益突出，受其影響，經濟增速總體呈降低態勢。
與官方PMI截然相反，10月匯豐中國制造業PMI為51%，高于9月份的49.9%，創5月份以來最大增速。
中金分析認為，官方PMI與匯豐PMI反向變化，可能由于近期的定向寬松對中小企業產生了正面影響。近期政策針對中小企業的定向寬松 （包括信貸支持和稅收優惠）有助于緩解中小企業的經營壓力。
四季度經濟將會下調是此前業界的普遍預期，但無論從PMI變化趨勢還是經濟運行狀況看，中國經濟都不會有硬著陸的風險。
馬遙稱，中游、下游企業由于原材料價格大幅下降，生產利潤將有望提升，產業積極性將被調動，從而反向刺激PMI數值。只要近期宏觀經濟政策的微調能夠落到實處，PMI數值將有所上升。
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