21點制勝之道與指數(shù)增強基金

乍一看去，21點游戲與指數(shù)增強基金實在是風(fēng)馬牛不相及的兩回事。一者屬于“拉斯維加斯”派系，另一者屬于“華爾街”派系。它們在人們心目中的差距，恐怕不止十萬八千里。

    然而，量化金融的起源確實與21點有著千絲萬縷的聯(lián)系；在美國投資界，也確有一些人也能夠憑著自己的交易策略在21點游戲中叱咤風(fēng)云。白天，他們是投資精英，衣冠楚楚地撮合每一筆交易；晚上，他們搖身一變，成了玩轉(zhuǎn)21點的高手。

    他們中間不乏量化投資教父愛德華·索普、大獎?wù)禄鸾?jīng)理吉姆·西蒙斯、以及摩根士丹利量化交易領(lǐng)軍人彼得·穆勒等投資界的大師級人物。

    其中，索普更是將量化投資引入華爾街的一位奠基人。這位加州大學(xué)洛杉磯分校的物理學(xué)博士、麻省理工學(xué)院教授對21點近乎尋常地著迷。1959年夏天，他將海量的21點數(shù)據(jù)輸入到電腦，并且發(fā)現(xiàn)了能夠戰(zhàn)勝莊家的21點系統(tǒng)的基本元素；1961年1月，他又向美國數(shù)學(xué)會提交了《財富密碼：21點常勝策略》的論文。

    索普發(fā)現(xiàn)，眾人皆知的“加大減小”策略，其實源自概率論中的大數(shù)定律：隨機事件的樣本越多，結(jié)果的確定性就越高。

    對于某一手21點，索普并不知道自己能否勝出；但他知道，從長期來看，只要遵循自己的算牌規(guī)則，最終就一定能夠獲勝。類似地，對于股票下一周是漲是跌，索普并不確定，但他可以推算出股票漲跌2個或者5個百分點的概率有多大。

    如今，索普的思想得到了投資界越來越多人的追隨。在國內(nèi)的指數(shù)增強基金中，也已出現(xiàn)了采用類似思想管理的產(chǎn)品——量化指數(shù)增強產(chǎn)品。這類產(chǎn)品的基金經(jīng)理將影響市場與股票表現(xiàn)的因素分別以不同的因子納入模型，并依靠計算機和統(tǒng)計概率選股。

    盡管用這種方法選出來的某一股票在某一天的漲跌幅是不確定的，但最終戰(zhàn)勝標的指數(shù)的概率是相對穩(wěn)定的。比如，根據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至10月14日，今年以來富國旗下兩只采用量化技術(shù)管理的指數(shù)增強產(chǎn)品全部跑贏其標的指數(shù)6%以上，而且周勝率（跑贏基準的周數(shù)與所有交易周的比例）也幾乎一直維持在約80%的水平。

    “大功率的計算機就像雷達一樣掃描著全市場，尋找賺錢的機會。當然，他們并不總是正確的，但只要正確的頻率足夠高，就能坐地分金了。”華爾街日報一位資深的專欄作家如此評價。

周婷婷  整理

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