2011-10-23 22:48:32
每經記者 王炯業據媒體報道，10月19日，中國證券金融股份有限公司(以下簡稱證券金融公司)正式獲得核準。作為轉融通業務主體的證券金融公司，將不以營利為目的，在提供轉融通服務之外，還將肩負對融資融券業務運行情況的監控、監督職能。
據悉，公司已于上周召開第一次股東會。其股東為深滬兩家證券交易所和中登公司，注冊資本60億元。
據了解，目前“轉融通”相關的其他配套規則已基本準備完成。業內人士表示，在轉融通實施方案敲定后，各相關機構將很快展開聯網測試等工作，預計轉融通有望年內正式推出。
而證券金融公司的成立，是融資融券開閘以來第二個突破性進展，意味著醞釀數時的轉融通業務將獲得突破，融資融券將就此駛入快車道。
轉融通對A股市場、投資機構以及券商究竟有什么影響？在新的市場機制下，普通投資者又如何利用新的規則，創造新的獲利路徑抑或規避風險呢？本周《每日經濟新聞》從三方面著手，為您分析轉融通對市場各個主體的不同影響。
轉融通影響1市場成交量將大幅增加《每日經濟新聞》之前獲得的一份厚厚的試點操作方案顯示，轉融通正式把基金、保險等八大類機構也囊括了進來，和融資融券剛開閘的情況相比，市場的成交量必然會大幅增加。
2010年3月31日融資融券開閘后，隨著業務試點范圍放開，兩項業務均出現爆發式增長。不過由于券商只能用自有證券進行融券，券源不足成為了制約融券業務發展的瓶頸。
從上市券商的定期報告來看，為了開展融券業務，許多券商自營投資中加大了權重股的配置力度。但由于在市場下跌時，券商把券融給投資者意味著要自己承擔市值下跌損失，這使得券商在開展融券業務時非常謹慎。
轉融通推出后，券源供給問題將得到極大改善。轉融通意見稿中顯示，包括券商、集合資產管理計劃、基金、保險、信托、社?；?、企業年金、其他機構八大類都可作為融券源。
根據Wind資訊數據統計，截至2010年年底，全部機構合計持有的股票市值高達12.36萬億元。
業內人士指出，在這些機構中，保險、社保、國有股東和一些長期戰略投資者可能會有較為強烈的出借證券意愿。因為這些投資者證券持有期限較長，且規模龐大，通過轉融通機制能給持有者帶來一部分低風險收益，同時又不影響長期持有的目的。不過具體到每個券種，其機構持股比例差異也會對融券供應產生影響。
不過也需要指出，針對限售股有可能借融券變相解禁賣出的情況。相關規定也有所限制，如“大小非”所持有的解禁后限售股在合法合規情況下，將可作為轉融通業務中融券的來源，但還在限售期的股份將不能成為融券證券來源。
國泰君安也指出，從中長期而言，融資融券制度的日趨完善，有利于融資融券業務的穩步發展，有利于活躍A股市場交易，增加市場流動性，有利于擴大融資融券業務在A股市場的影響力。
所以，轉融通幫助A股市場解決融券來源問題后，一方面，信用交易將變得更加普遍。另一方面，增量交易必然進一步增加標的證券的交易活躍度和流動性，提高換手率。而A股市場的做空時代也即將真正到來。
轉融通影響2做空獲利便捷 突發利空是機會轉融通業務由于增加多種類機構參與，從根本上加大了融券的標的證券，增加了交易量。那么對于投資者來說又有什么影響呢？
國泰君安認為，這將有利于改善投資者單純依賴股市上漲的獲利模式；考慮轉融通制度的實施可極大改善融資融券交易市場的廣度和深度，部分投資者不僅可通過賣空股票獲利，還可以實施多空頭等交易策略，以及和期指市場結合實施Alpha策略等多樣化的交易策略。
目前，監管部門宣布證券公司融資融券業務試點將轉入常規業務階段，投資門檻也下降至證券賬戶資產在50萬元以上。
證券金融公司的成立，標志著被譽為融資融券正式拐點的轉融通呼之欲出。一位長期研究融資融券的研究員指出，現在50萬元的門檻對于投資者已經明顯降低，在標的證券范圍豐富的同時，50萬元以上的投資者還是可以積極參與。
上述研究員指出，由于目前融券標的較少，做空機制還不完善，在標的證券大幅增加的情況下，投資者可以關注突發性事件做空的投資機會。
比如之前就有投資者在雙匯發展（000895，收盤價66.50元）的“瘦肉精”事件中大賺一筆。當時雙匯發展融券交易一直不活躍，3月14日收盤時融券余量僅有400股。而3月15日，即央視播出雙匯“瘦肉精”事件的當天，雙匯發展突然出現5.31萬股的融券賣出。雙匯復牌后連續跌停，受益最大的就是賣出這5.3萬股的融券者。
業內人士指出，標的證券的豐富，給予投資者更多可關注突發性事件股票的投資機會，這是轉融通推出之后難得的投資機會。
但是值得一提的是，轉融通雖然能夠帶來做空賺錢的機會，但投資者也要防范賣空風險。
業內人士指出，對于50萬元以下的散戶來說需要更加注意風險。因為由于50萬元以下的一些小散戶不能參與融資融券業務，也就說目前只能做多而不能做空，而當他們買入的股票遇到股市低迷，或者大量融券賣空的時候，這就給他們帶來極大的風險。
轉融通影響3有望提升券商業績轉融通對于券商的業務也將起到正面影響。
正如之前所說，轉融通推出后，券源供給問題將得到解決。只要是不存在被禁止或限制進入證券市場或參與轉融通證券融出業務、且最近三年內沒有與證券交易相關的重大違法違規記錄的機構股東，均可以充當轉融通業務的證券出借人。
轉融通推出將極大增加標的證券，從而有望增加市場的成交量，進而增厚券商業績。
瑞銀證券預計，融資融券常規化和轉融通獲批后的1～2年內，融資業務在當前A股規則下有望獲得更快的發展。根據海外經驗，融資業務的催化劑在于市場上漲帶動的投資熱情。如果A股出現上升趨勢，融資融券業務有望大規模增長，利息收入增加同時推動經紀業務量價齊升。屆時券商業績將會有超預期表現，券商板塊在股市上漲中將表現出更大的彈性。
瑞銀證券還估算，2012年融資融券業務對券商的收入貢獻有望達10%，其中利息收入接近50%。
中信建投分析師魏濤也表示，證券業目前處于低谷，但政策趨好。股價和估值處于歷史較低水平。在市場底部逐漸確立的前提下，券商股業績反彈將較快，可給予配置。
如需轉載請與《每日經濟新聞》報社聯系。未經《每日經濟新聞》報社授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。特別提醒：如果我們使用了您的圖片，請作者與本站聯系索取稿酬。如您不希望作品出現在本站，可聯系我們要求撤下您的作品。
歡迎關注每日經濟新聞APP
Copyright ? 2025 每日經濟新聞報社版權所有，未經許可不得轉載使用，違者必究。
廣告熱線? 北京: 010-57613265，?上海: 021-61283008，?廣州: 020-84201861，?深圳: 0755-83520159，?成都: 028-86512112
