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國電電力中期業績穩步增長 可轉換債券明日上市

2011-09-01 01:27:32

  近期,國電電力(600795)成功發行了55億元的可轉換公司債。雖然目前整個A股市場略顯低迷,但是公司此次發行的可轉債受到了市場資金的熱捧,計劃于9月2日上市的國電轉債也自然而然受到各方的關注。隨著國電電力8月31日中報的披露,國電電力可轉債受捧的秘密也逐漸被解開,即使是在電力企業普遍業績下滑的今年上半年,公司依舊保持了業績的平穩增長。

上半年業績向好

    國電電力在8月31日發布的半年報中表示,公司以國際能源發展趨勢和國家能源政策為導向,在上半年繼續深入推進“大力發展新能源和建設創新型企業”的戰略任務,明確了“優化發展火電,大力發展風電、水電、煤炭產業,擇優發展太陽能,穩健發展煤化工,積極發展核電”的發展思路,全力推動結構調整和企業轉型。

    火電方面,國電電力啟動了哈密、遵化等一批大型煤電、熱電項目前期工作;風電方面,公司已取得核準72.6萬千瓦,取得路條195萬千瓦,其中山西平魯25萬千瓦風場,作為公司首個大型整裝風電項目獲得國家發改委路條;水電方面,大渡河流域項目開發進展順利,取得浙江青田水利樞紐項目開發權,25萬千瓦中小水電前期工作正加快推進;太陽能方面,核準3萬千瓦;核電方面,公司與中廣核簽署了吉林核電項目合作開發框架協議;非電產業方面,察哈素煤礦已完成探礦權轉讓,積家井煤礦前期、晶陽公司煤資源配置工作正加快推進,寧東煤化工、晶陽多晶硅項目的開發建設穩步推進。

    半年報顯示,國電電力今年1~6月實現營業利潤18.86億元,比上年同期增長了15.53%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤11.40億元,同比增長9.41%;每股收益達到了0.074元。

    業內人士指出,今年上半年受到煤炭價格高位運行的影響,不少發電企業業績都出現了明顯的下滑,在這種背景下,國電電力業績依舊保持穩定的增長,確實令人感到驚喜。

    國電電力表示,2011年上半年國內煤價同比大幅上漲并持續高位振蕩,煤炭采購管理形勢嚴峻。公司燃料管理始終抓住“把握市場趨勢、保障燃煤供應、優化來煤結構、細化過程監督、強化閉環管理,充實鍛煉隊伍”這一主線,重點做好“優化結構、商業儲煤”兩大核心任務,大力推進“市場分析、采購庫存、采制化、配煤摻燒、商業儲煤”五大評價體系,努力控制好“入爐綜合標煤單價、入廠入爐熱值差”,燃料管理水平得到全面提升。報告期內,公司所屬及控股火力發電企業燃煤供應得到保障,燃料成本得到有效控制。

    中金公司建議,密切關注三季度大渡河對國電電力業績的貢獻。大型水電站因為龐大的固定資產投入(高折舊、高財務費用)在豐枯季節盈利能力變化劇烈,進入三季度后,度電邊際利潤將快速攀升,預計全年大渡河有望貢獻凈利潤10.88億元。另外,今年下半年電量迅速增加,國電電力的煤價攀升壓力小于同行。

國電轉債上市在即

    就在國電電力中報披露之前,公司55億元可轉換公司債剛剛成功發行。雖然近段時間A股市場略顯低迷,但是國電電力發行可轉債消息曝光之后立刻引發了市場各方的關注。眾所周知,上市公司可轉債給予投資者的回報,與上市公司股價走勢有著密不可分的聯系,但更深層次還是受各家公司基本面影響。國電電力作為中國國電集團公司所控股的全國性上市發電公司,是中國國電在資本市場的直接融資窗口和實施整體改制的平臺,這讓國電電力在未來發展道路上擁有著明顯的優勢。

    正如業內人士的預料,國電電力此次發行可轉債受到了各方資金的認可,除了原有公司股東和二級市場資金以外,機構資金對于國電轉債也給與了極大的熱情。根據國電電力公告,此次參與國電電力可轉債網下認購的基金接近80只,華夏基金、嘉實基金、易方達基金等大型公司均有基金參與認購,同時,王亞偉執掌的華夏大盤精選和華夏策略精選赫然在列。此外,基金公司操盤的全國社保基金組合也力捧國電電力可轉債發行,共計有近20只社保組合參與,顯示出了對國電電力轉債蘊含投資機會的認可。

    按照計劃,國電轉債在9月2日即將上市,從業內各方的觀點來看,對國電轉債也給與了比較正面的評價。中金公司指出,國電轉債條款較為優厚,回售條款保護在第二個計息年度開始生效,票息后置明顯但總體水平較高。由于存在集團擔保,二級市場流動性預計較好。

    中金公司還指出,國電轉債投資特性優于大盤轉債,如果上市定位合理,將是不錯的配置性品種,該轉債估值水平預計好于大盤轉債。在2.54元的股價下,預計該轉債上市定位在110~113元。  (李智)

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