2011-04-28 01:43:55
去年以來，共有22只股票成為“百元股”，其中大部分百元股的市盈率均超過50倍。
《每日經濟新聞》統計發現，在上述22只百元股中，其中19只百元股全部誕生于2009年6月10日新股發行體制改革之后。
“既然超級垃圾股的價格都可以高達8元、10元，那么，作為干干凈凈的新股上市，為什么不可以漲到80元、100元？”針對新股制度改革后百元股大量涌現，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新教授指出，由于退市制度形同虛設，造就了垃圾股的瘋狂投機，進而嚴重扭曲了整個A股的估值體系。這是導致新股“三高”現象普遍存在的重要原因。另一方面，新股供給嚴重短缺，尤其是創業板上市資源嚴重不足，從而導致資金盲目追高標榜高增長的中小板、創業板個股，從而造成高價股、百元股越來越多。
《每日經濟新聞》記者發現，新股發行體制改革的指導思想之一是要讓IPO定價市場化——廢除“窗口指導”。Wind數據顯示，在新股發行體制改革前，A股發行價最高的股票是2007年招股的中國神華，發行價36.99元。而在2009年6月10日之后發行的571只新股中，發行價高于36.99元的股票多達133只。這其中，海普瑞、湯臣倍健的發行價直接開在了百元以上。
如今，海普瑞和湯臣倍健都已經 “破發”。IPO市場定價的確消除了一、二級市場差價過大的情況，但也帶來了大多數新股 “高開低走”的情況。
罪魁禍首：公司機構“一唱一和”除了新股發行體制改革刺激估值提升，上市公司和相關機構的道德缺失也是造成股價虛高的重要原因。
首先，上市公司“粉飾”招股書的情況日益嚴重。
日前，中國證監會召集國內投行保薦人進行培訓時指出，擬上市企業“粉飾”申報材料已經變成一個突出問題。目前，證監會已將90家擬上市公司列入黑名單，其中50家企業因IPO材料造假被迫撤回申請，另外40家企業則因申報材料造假在IPO過會時被否。
新海天投資公司投資總監楊虎指出，“粉飾”招股書已經成為業界公開的秘密。其目的便是在獲得更高的發行價背景下，淡化行業發展中的風險，一味強調上市公司的獨特性，放大高增長的預期。
“情節嚴重的則是通過各種手段將公司過往的業績打造成高成長性。”一位投行人士告訴記者，不少個股在上市前業績很好，而上市后往往又出現業績快速變臉。“這和拔苗助長沒什么區別”。
《每日經濟新聞》記者發現，燃控科技在上市前兩年保持著93.45%和73.5%的凈利潤增長了，而到了2010年，公司的凈利潤下降了0.42%；一季報顯示，向來以高增長示人的東方園林、漢王科技等個股甚至出現了虧損。
其次，承銷商與詢價機構推高股價。
日前，最牛基金經理王亞偉的一席話，揭露了高價發行的內幕。王亞偉指出，在很多情況下，詢價機構只能做價格的被動接受者。新股的發行價格已經被承銷商 “綁架”。由于新股發行供不應求，承銷商根本就不需要維護什么買方機構客戶，更談不上維護非特定的散戶投資者的利益。所以，承銷商幾乎完全站在賣方的立場上行事。在新股發行環節，基本都是由賣方所主導，而券商通過影響20%的機構投資者，使得80%的個人投資者最后為其買單。
創投、風投依舊大賺《每日經濟新聞》統計發現，雖然漢王科技、理工監測、海普瑞等曾經的百元股，其在二級市場的最大跌幅均超過了50%，投資者損失慘重，但是原始股東們卻依舊大賺。
以理工監測為例，2007年6月，中信創投以25元/股的價格受讓公司股份；4年過后，中信建投最高曾浮盈近80%。2010年底開始，中信創投在大宗交易平臺甩賣理工監測股份，賣出價位于73元～79元間，獲利超過2倍。
海普瑞方面，2007年8月，高盛入股海普瑞時出資額為3695萬元，持股數為1125萬股。2008年，海普瑞10派5.7778(含稅)，高盛獲得分紅650萬元，持股成本降為3045萬元；2009年，增資擴股后，高盛持有海普瑞4500萬股；2009年3月和5月，海普瑞分兩次分配股利共計32200萬元，按照持股比例，高盛獲得了4025萬元。2010年，海普瑞的利潤分配方案為10轉10派18(稅后)。以此，高盛將分得8100萬元的收益，持股成本則降至-9080萬元，持股數為9000萬股。5月6日，高盛持有的海普瑞的9000萬股限售股將解禁，以昨日收盤價計算，四年時間高盛浮盈近40億元。
如需轉載請與《每日經濟新聞》報社聯系。未經《每日經濟新聞》報社授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。特別提醒：如果我們使用了您的圖片，請作者與本站聯系索取稿酬。如您不希望作品出現在本站，可聯系我們要求撤下您的作品。
歡迎關注每日經濟新聞APP
Copyright ? 2025 每日經濟新聞報社版權所有，未經許可不得轉載使用，違者必究。
廣告熱線? 北京: 010-57613265，?上海: 021-61283008，?廣州: 020-84201861，?深圳: 0755-83520159，?成都: 028-86512112
