機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)

廣州控股

（代碼：600098收盤價(jià)：7.73元）評(píng)級(jí)：增持  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：東方證券

    廣州控股是珠三角地區(qū)大型綜合能源供應(yīng)商，是國(guó)內(nèi)少有的電力和能源物流雙主業(yè)公司，盈利水平領(lǐng)先行業(yè)平均水平。

    隨著恒益電廠、國(guó)電都勻以及前期南沙百萬機(jī)組項(xiàng)目的投產(chǎn)，公司將步入新一輪裝機(jī)擴(kuò)張期。公司已與神華、中煤、內(nèi)蒙古伊泰集團(tuán)分別簽訂中長(zhǎng)期煤炭供需框架協(xié)議，簽訂合同煤總量達(dá)3000萬噸以上。再加上公司和大同煤業(yè)（601001，收盤價(jià)19.58元）共同出資建設(shè)、參股30%的千萬噸產(chǎn)能新東周窯達(dá)產(chǎn)后每年向公司供應(yīng)400萬噸的煤量。此外，2012年開始，珠電燃料公司煤炭銷售量將超過1000萬噸，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)在0.10元以上。

    公司協(xié)同自己的船隊(duì)、煤碼頭、儲(chǔ)煤場(chǎng)等資源，減少煤炭采購的中間環(huán)節(jié)，降低煤炭成本，同時(shí)也更大限度地獲得更多更穩(wěn)定的合同煤以及更高的合同煤兌現(xiàn)率，保證發(fā)電及煤炭經(jīng)銷業(yè)務(wù)利潤(rùn)水平。

    公司母公司廣州發(fā)展集團(tuán)旗下還有供氣量4億立方米的燃?xì)饧瘓F(tuán)，后者資產(chǎn)優(yōu)良，根據(jù)”十二五“規(guī)劃以及廣州市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，到2020年，廣州市天然氣消費(fèi)量將達(dá)到60億立方米，燃?xì)饧瘓F(tuán)發(fā)展前景廣闊。不排除公司將通過與燃?xì)饧瘓F(tuán)共同投資或其他方式來共享天然氣發(fā)展盛宴。

    東方證券預(yù)計(jì)公司2010~2012年EPS（每股收益）分別為0.32元、0.38元、0.50元。考慮未來2年內(nèi)將有優(yōu)質(zhì)煤礦和電廠投產(chǎn)，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定，且有集團(tuán)整體上市預(yù)期，給予2011年25倍PE（市盈率），對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)9.5元，首次給予公司“增持”評(píng)級(jí)。

東陽光鋁

（代碼：600673收盤價(jià)：19.24元）評(píng)級(jí)：強(qiáng)烈推薦-A評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：招商證券

    東陽光鋁在日本的下游電容器客戶并不在震區(qū)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常，因此公司訂單基本沒有受到影響。

    公司電極箔產(chǎn)品雖然出口日本，但并非直接向日本下游電容器企業(yè)供貨，而是通過三井物產(chǎn)。三井物產(chǎn)作為一家全球綜合商社，其采購銷售網(wǎng)絡(luò)遍布全球，所以公司產(chǎn)品在日本的出口實(shí)際上是為全球電極箔市場(chǎng)供貨。即使地震對(duì)部分日本電容器企業(yè)產(chǎn)生影響，但對(duì)公司訂單的影響也不大。

    此前，日本制造業(yè)已經(jīng)開始大規(guī)模向海外轉(zhuǎn)移，2003年時(shí)已經(jīng)增長(zhǎng)到26.1%。因此，不可以單純地認(rèn)為如果日本工廠關(guān)閉就會(huì)導(dǎo)致訂單大幅減少。雖然當(dāng)?shù)毓S受到影響，但電容器企業(yè)在海外的生產(chǎn)基地會(huì)加大投入。目前公司在國(guó)內(nèi)和海外的訂單都非常強(qiáng)勁，產(chǎn)品嚴(yán)重供不應(yīng)求。因此，即便是短期部分日本工廠停工對(duì)公司總體銷售也不會(huì)產(chǎn)生很大的影響。

    招商證券認(rèn)為，此次地震對(duì)公司影響是正面的。日本是地震的常發(fā)地域，此次地震會(huì)加速日本制造業(yè)產(chǎn)業(yè)向海外轉(zhuǎn)移，會(huì)使日本電容器企業(yè)加大在中國(guó)投資。公司與三井物產(chǎn)一直保持良好的合作關(guān)系，并擁有長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略合作規(guī)劃，此次地震有望使公司與三井物產(chǎn)的合作步伐加速，利于公司的長(zhǎng)期發(fā)展。

    此外，日本此次地震災(zāi)后重建將會(huì)拉動(dòng)鋁電解電容器的需求，而公司通過與日本的長(zhǎng)期合作，吸收了日方的先進(jìn)技術(shù)，已經(jīng)成為了國(guó)內(nèi)電極箔領(lǐng)域技術(shù)水平最好的公司，同時(shí)也是日本目前在此領(lǐng)域合作的唯一中國(guó)大陸公司。因此，公司產(chǎn)品將是日本災(zāi)后重建采購的首選，未來有訂單提升的預(yù)期。給予“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。

益佰制藥

（代碼：600594  收盤價(jià)：20.94元）評(píng)級(jí)：買入  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：東海證券

    益佰制藥正處于發(fā)展的最佳時(shí)機(jī)，公司核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，后備產(chǎn)品豐富。2010年組織結(jié)構(gòu)調(diào)整后，公司逐步轉(zhuǎn)變成一個(gè)聚焦醫(yī)藥主業(yè)、做大做強(qiáng)大健康產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略清晰的優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥公司。

    公司總代理的新藥洛鉑注射液值得重點(diǎn)關(guān)注。洛鉑注射液是第三代鉑類抗腫瘤藥，適應(yīng)癥為乳腺癌、小細(xì)胞肺癌和慢性粒細(xì)胞性白血病（CML），它與其他鉑類產(chǎn)品相比療效確切，但無交叉耐藥性。2010年洛鉑進(jìn)入全國(guó)醫(yī)保，隨著醫(yī)保覆蓋面的增加和醫(yī)院開發(fā)進(jìn)度的加大，以及自身的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)和公司在腫瘤領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力，未來幾年洛鉑注射液很可能會(huì)與艾迪注射液一樣成長(zhǎng)為公司腫瘤領(lǐng)域的核心品種。

    在回歸主業(yè)的同時(shí)，新產(chǎn)品的儲(chǔ)備通過外延收購和加快內(nèi)生研發(fā)得到實(shí)現(xiàn)，米槁心樂滴丸和復(fù)方葒草凍干粉已通過三期臨床，未來新藥證書如獲批，將極大地豐富公司的產(chǎn)品儲(chǔ)備，通過總代理和兼并收購所獲得的洛鉑、科博肽、金骨蓮等新產(chǎn)品均有望在2011年獲得銷售突破。

    東海證券認(rèn)為，經(jīng)過管理層和戰(zhàn)略的調(diào)整，在營(yíng)銷進(jìn)行了精細(xì)化改革的帶動(dòng)下，公司現(xiàn)有傳統(tǒng)產(chǎn)品將保持較快增長(zhǎng)，洛鉑放量在即；同時(shí)公司研發(fā)與外購并重，儲(chǔ)備品種豐富。預(yù)測(cè)公司2010~2012年EPS分別為0.53元、0.75元和1.00元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為40倍、28倍、21倍，價(jià)值被低估，給予公司6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為30元，維持“買入”的投資評(píng)級(jí)。

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