搭上開往春天的“高鐵”產業鏈上尋細分行業龍頭

每經記者  趙陽戈  張雨

        如果說2011年的A股開局寒意迫人，那么，最近高鐵概念板塊的持續火熱就是一股不折不扣的暖流。

        南北車齊撞漲停、高鐵八虎舞動新春，整個高鐵板塊近期“犀利”的表現，為投資者在數九寒天之際，透射出初春的暖陽。

        經歷過高鐵“寡頭”南北車的瘋狂，“山西雙杰”太原重工（600169，收盤價22.28元）、晉西車軸（600495，收盤價18.07元）的強勢之后，高鐵熱還有可能往產業鏈的哪些方向蔓延？《每日經濟新聞》記者在眾多的機構研報中，探尋在整個高鐵產業鏈中一些處于細分行業的中小市值公司，它們或許并不起眼，但從某些跡象看，它們正躍躍欲試，值得關注。  

        在本輪高鐵行情中，最耀眼的明星當屬高鐵機車業合計市值超過1500億元的  “大象”——中國北車（601299，收盤價8.97元）與中國南車（601766，收盤價8.65元）。

        其中，中國南車從去年10月初至今，區間漲幅超過60%，日均成交額高達7.1億元，中國北車的表現更勝一籌，區間漲幅高達73%，日均成效額為5.14億元。南北車分別于昨日（1月21日）盤中勇創新高，成交量溫和放大，上升趨勢不改。

        那么，在一輪強勢的上漲過后，高鐵概念股還有哪些機會？《每日經濟新聞》梳理了近期部分機構研報，或能為投資者提供一些參考。

高鐵概念逆市發威

        在兩位強勢的  “老大哥”帶領下，高鐵概念股更是八仙過海，各顯神通。高鐵緊扣件龍頭晉億實業（601002，收盤價20.2元）昨日再次放量沖漲停，股價在不到4個月時間中，從8元沖到了20元上方，漲幅超150%；同樣大放異彩的還有博深工具（002282，收盤價22.99元），短短一個月，股價漲幅也近50%；南車集團旗下的時代新材  （600458，收盤價59.1元）更是不折不扣的大牛股，約兩年時間股價從6元多啟動，至今已實現了近10倍的暴漲神話。

        “消息層面的刺激是最近高鐵板塊加速飆升的重要原因，但是，與其他新興戰略性產業相比，相對穩定、明確的投資增速是高鐵板塊持續走強的內因。另一方面，高鐵走出國門的趨勢在加強，海外訂單的突破將非常值得期待。”湘財證券分析師金嘉欣說。

細分產業鏈挖掘潛力股

        當投資者正扼腕沒能抓住南北車的飆升、沒能握住時代新材這只大慢牛時，眾多的機構分析團隊已經對高鐵產業鏈進行了詳細的梳理。

        根據中信金通的分析，高鐵整個建設過程包括鐵路基礎建設（路基、橋梁、軌道）、高鐵車輛以及配件制造、信息化和電氣化設備。

        鐵路基礎建設占整個投資的50%左右，包括路基、橋梁、軌道，受益企業包括鐵路施工企業、工程機械企業、爆破企業、軌道專用鋼鐵企業、軌道專用機床企業以及相關材料設備制造企業。未來1~2年是鐵路基建類公司的結算高峰，但該部分利潤率較低。建議關注東方雨虹（002271，收盤價36.86元），而基建方面以中國中鐵（601390，收盤價4.78元）、中國鐵建（601186，收盤價7.17元）、中鐵二局（600528，收盤價9.68元）為主，上述個股最近成交量放大明顯，可持續關注。

        高鐵車輛以及配件制造約占總投資的13%。2009年起，動車組將進入集中交付期，動車車輛制造企業、動車配件制造企業將明顯受益于高速車輛的采購，以南北車為代表，相對預期明朗，最近漲幅已過大，后市或有階段性機會。

        鐵路信息化和電氣化設備約占總投資的35%左右，該部分產品毛利率高，但投資一般滯后鐵路投資2~3年，因此2011年起信息化設備商的業績將開始釋放。

        在這一領域中，建議投資者可重點關注輝煌科技（002296，收盤價67.23元）、特銳德（300001，收盤價42.45元）、鼎漢技術（300011，收盤價40.81元）。

        在具體操作中，由于市場資金面不容樂觀，大市值品種或難以持續炒作，因此建議投資者密切關注小市值品種，尤其是與高鐵相關的主營業務占比漸次提升的個股。

        循此思路，投資者可重點關注鼎漢技術、特銳德、創元科技、輝煌科技等。

重點公司

機構力薦  細分行業擒四大“黑馬”

天馬股份

未來進口高端軸承替代先鋒

        在整個高速鐵路總投資中，高鐵配套軸承的容量并不算太大，專家估計市場超過20億元，但我國國內自主品牌在該領域是空白。隨著國家對高鐵投資的全面展開，國內企業必將實現在該領域的快速突破，進口替代空間巨大。

        據悉，擁有自主知識產權、時速達416公里的  “和諧號”CRH308A新一代高速列車，其上所用軸承我國均無法生產。中國軸承工業協會秘書長指出，時速超過160公里以上的動車組，配套高鐵軸承全部采用進口軸承，實現進口替代是未來必由之路。

        國務院此前提出的16個重大技術裝備關鍵領域，15個都與軸承相關。此前工信部發布實施的“機械基礎零部件產業振興實施方案”中，軸承也位列基礎零部件的第一位，七個項目的軸承產品被納入2011~2013年的實施方案之中。

        天馬股份（002122，收盤價16.88元）在國內低速軸承中有較強的實力，目前可以生產1.5M、2M、2.5M風機軸承，主要配套國內的主機企業，包括金風、東汽、華銳，國外風電主機企業也開始有訂單，2009對加拿大維斯塔斯的銷售在4000萬元左右，為西門子配置的風電軸承已在德國通過臺架實驗，為GE和阿爾斯通風電主機配套也在洽談之中。

        此前有媒體報道，國家科技部發布“十二五”指南，對“高速鐵路和城市軌道交通車輛軸承關鍵技術研究與應用”課題進行擇優競標，針對高速鐵路和地鐵、輕軌等城市軌道交通車輛對軸承的急需，開發高可靠性配套軸承。某機構分析人士指出，天馬作為中低速機車軸承的生產商，有望在國家未來對高速機車軸承的發展規劃中確立牽頭者身份。

東方雨虹

為高鐵施工提供防水材料

        東方雨虹（002271，收盤價36.86元）是國內建筑防水材料品種最齊全的企業之一，產品和服務廣泛應用于建筑、高速公路、地鐵及城市軌道、高鐵、機場等領域，其防水卷材和防水涂料總產能分別達到了3000萬平方米和3.5萬噸，位列國內該行業銷售額第一名。

        據方正證券測算，按照東方雨虹已經完成的京滬高鐵項目簡單估算，防水工程的投資約占總投資的0.9%，則未來5年行業用于防水工程的投資可達324億元，年均約65億元。

        海通證券認為，我國未來幾年高鐵投運里程將持續增長，特別是在2012年增速還將加快。由于防水施工處于高鐵施工的末期，所以2012年防水行業來自高鐵的收入將會增長迅速。

        另外，因高鐵的特殊性，要求防水層不僅具有防滲、抗裂的基本性能，還要能經受高速、重載、交變沖擊等火車高速行駛帶來的沖擊。而隨著聚脲防水材料在京滬高鐵的成功應用，預計這一新產品將在后續高鐵中逐步廣泛采用。由于聚脲單價較高，對行業利潤的帶動將更加明顯。

        東方雨虹目前參與了大量重要的高鐵項目，體現出了公司在高鐵防水領域的領先優勢。從2007年6月中標合武鐵路客運專線開始，公司幾年中相繼中標40余條客運專線防水材料及防水施工。從收入比重來看，2007年高鐵占公司總收入不到5％，但是2008年大約占了30％左右，2009年略有下滑，占20％左右，去年該數據再次上浮，達到30％的水平。

        海通證券預測公司2011年的每股收益為1.08元，給予公司6個月目標價48.6元，維持“買入”評級。

輝煌科技

鐵路“黑匣子”蓄勢待發

        輝煌科技（002296，收盤價67.23元）主營鐵路信號通信領域產品的研制開發、生產及銷售。主要產品包括鐵路信號微機監測系統、列車調度指揮系統、無線調車機車信號和監控系統等。其中，鐵路信號微機監測系統被稱為電務系統的“黑匣子”，它采集與鐵路運行相關的一系列參數，并通過網絡通信及時向有關部門發出報警信息，是公司的拳頭產品。目前全國已有4000個車站安裝該系統，其中40%使用的是輝煌科技的產品。

        作為首家鐵路通信信號領域的上市公司，旗下鐵路信號微機監測系統、無線調車機車信號和監控系統、視頻監控系統、鐵路安全防災系統、分散自律調度集中系統、動力環境監控系統等六大產品系列均已為高鐵的建設做好了準備。

        宏源證券認為，隨著國內高速鐵路建設的不斷加快，鐵路信號和通信系統市場規模將逐步擴大，尤其隨著高速鐵路技術含量持續提高，對信息化水平要求也不斷提高，因此鐵路信息化投資規模將快速增長。

        長江證券認為，鐵道部通過頒發認證對進入市場的產品實行嚴格準入制，每種產品僅有3~5家認證廠商，行業競爭并不充分，而這正給了輝煌科技很好的先發基礎，高鐵對安全的空前重視使防災系統有望迎來爆發增長,并且在競爭不激烈的情況下，公司產品的毛利率能保持在45%以上。

中鼎股份

子公司提供高鐵減震橡膠墊板

        中鼎股份（000887，收盤價24.46元）的高鐵概念，有點“突擊加入”的感覺。其在去年4月以1000萬元的價格，受讓天津飛龍橡膠制品公司50%股權。與這筆股權交易同時進行的，還有中鼎股份以3200萬元現金對天津飛龍單方面增資。以上事項完成后，中鼎股份所持天津飛龍股權比例增加到75%。

        天津飛龍本部主要生產國防軍工橡膠制品與化工防腐襯里膠片等產品，全資子公司天津天拓鐵路橡膠制品有限公司則專業生產高鐵和城市軌道交通用減震橡膠墊板。這樣一看，中鼎股份的醉翁之意就昭然若揭了。

        就在其“突擊入行”不久，天津飛龍就收到了兩張高鐵的訂單，合同總金額為4303.13萬元。中鼎股份董秘程小伍曾表示，看好高鐵所帶來的機遇，并判斷在2011年下半年或2012年，將迎來高鐵需求的爆發期。

        據海通證券分析，天津飛龍子公司天津天拓在鐵路扣件橡膠墊板市場地位較為突出，為中原力達、北京鐵豐  （中科院和首鋼合資的公司）生產鐵路扣件配套，估計在市場占有率上達到20%~30%的份額，即每年供貨量達1億~1.5億元，可望為中鼎股份帶來1000萬~1500萬元的凈利潤，考慮75%的控股比例，折合每股收益為0.018元~0.026元。



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