5.28萬億元 今年解禁規模創新高

　　2010年，解禁成為了A股市場的一個關鍵詞，隨著中國石油等大盤股原始股東持股流通，以及股改限售股到期解禁，解禁市值合計達到了5.28萬億元，相當于目前A股總市值的20%。從股市運行來看，流通股的驟然增加并未帶來劇烈的波動，大小非公告減持規模反而同比出現了大幅下降。

　　解禁市值同比增加7.5%

　　從2005年出現股改解禁情況以來，近6年間A股市場解禁規模呈現出逐漸增加的態勢。2005年解禁市值只有575.85億元，2006年為3240.48億元，而隨著股權分置改革的深入，解禁的規模在2007年、2008年達到了1.5萬億-2萬億的水平。不過，進入2009年以來，A股市場的解禁規模逐漸達到了數萬億的巨量，這一方面是由于消化前期股改存量，另一方面是近年來上市的超大盤新股陸續出現原始股東的解禁。

　　2009年，在中國銀行、工商銀行相繼進入全流通的帶動下，當年解禁市值合計達到了4.91萬億元。而在一浪高過一浪的解禁潮沖擊下，2010年的解禁規模再創新高。統計顯示，今年以來1229只股票出現限售股解禁，解禁股份合計4246.64億股，按照解禁時點收盤價計算，市值合計為5.28萬億元，同比增加7.5%。

　　從時間分布來看，今年四季度無疑是解禁的高峰。10月15日，農業銀行首發機構配售股份解除限售，50.32億股到期解禁；11月8日，中國石油首發原股東限售股份流通，解禁股份達到了驚人的1575.22億股，按照前一交易日收盤價計算，解禁市值約1.89萬億元。此外，中國神華、中國中鐵等大盤股的原始股東持股也均在四季度到期解禁。

　　從解禁股份類型來看，隨著股改限售股越來越少，首發原股東限售股成為了今年的解禁主力。今年首發原股東限售股解禁股份數量為2805.63億股，占股份總數的66.07%；股改限售股解禁股份合計596.40億股，占股份總數的14.04%。而在2009年，股改限售股解禁股份的比重曾超過六成。

　　公告減持數據同比明顯回落

　　投資者對于解禁規模攀升的擔憂，主要來自于大小非的減持行為。不過，盡管今年的解禁規模創下了歷史新高，但年初以來上市公司的公告減持規模并未升溫，反而出現了同比下降。

　　統計顯示，2010年以來共計396家上市公司發布了股東減持股份的公告，減持股份合計59.99億股，按照交易平均價或減持期間股票均價計算，減持市值合計為725.47億元。而2009年，436家公司發布了減持公告，減持股份合計達93.93億股，減持市值總額為969.71億元。二者比較，無論是被減持的股票只數，還是減持股份和市值，今年的數據均同比出現了明顯的回落。

　　當然，由于信息披露制度的原因，上市公司的公告減持規模與大小非實際減持數據并不完全一致，不過總量的變化還是能夠說明市場減持行為的特征。按照公告數據計算，減持市值占今年解禁總市值的比例僅為1.37%，顯然天量的解禁規模并沒有給二級市場帶來大的沖擊。

　　市場人士指出，之所以今年的解禁規模“雷聲大、雨點小”，主要是由于限售股的主體來自超級大盤股，中國石油、中國人壽、中國神華等公司的原始股東以國資為主，到期解禁之后不存在大量減持的可能，這就造成了解禁規模很大，而實際存在減持可能的比例很小的現狀。