大股東注資承諾生變*ST阿繼或因禍得福

每經記者  彭海斌

        停牌半年之久的*ST阿繼（000922，前收盤價9.10元）昨日晚間公布其重組方案，與股改時大股東哈電集團承諾的方案相比，此次擬注入資產有所改變。公告顯示，哈電集團更改注入資產主要是因為原計劃注入的自動控制相關資產主要與哈電集團下屬H股上市公司哈動股份密切相關。不過，拋開這些不談，這次注入的資產或許更能給*ST阿繼帶來較好回報。

        重組方案顯示，*ST阿繼以全部資產和負債作為置出資產，與佳木斯電機廠（以下簡稱佳電廠）持有的佳木斯電機股份有限公司（以下簡稱佳電股份）51.25%股權進行置換，置出資產的預估值約為1.35億元，置入資產的51.25%的預估值約為10.76億元，差額部分公司將以8.61元/股的價格向佳電廠非公開發行約1.09億股股份作為對價；同時，*ST阿繼以8.61元/股的價格分別向建龍集團和鈞能實業非公開發行約1.14億股股份和410萬股股份作為對價，受讓二者持有佳電股份47.07%和1.68%的股權；交易完成后，*ST阿繼將持有佳電股份100%股權。

        資料顯示，佳電股份是特種電機的龍頭企業，是國內防爆電機、起重及冶金電機、局部扇風機、屏蔽電機（電泵）的創始廠和主導廠，產品在我國人造飛船、衛星、火箭發射、核電站、核反應堆、葛洲壩、三峽、南極長城站以及軍事工業等高科技領域均有應用。該公司成立于2000年，并于2008年引入戰略投資者建龍集團進行了資產重組。

        與哈電集團原擬注入資產相比，這次擬置入的佳電股份資產質地更加優良。方案顯示，按照2010年9月末核算指標計算，佳電股份凈資產是原擬置入資產凈資產的3倍多，收入規模和凈利潤均超過后者的10倍。與上市電機類企業相比，佳電股份2009年凈利潤超過江特電機（002176，收盤價35.76元）、大洋電機（002249，收盤價31.42元）等，與臥龍電氣（600580，收盤價17.85元）持平，均為2.26億元。

        另外，佳電股份2011年凈利潤達到1.57億元，2012年為1.72億元，2013年為1.94億元，2014年為2.19億元，2015年為2.28億元。各方承諾，如實際凈利潤小于預測凈利潤，則由佳電廠、建龍集團和鈞能實業按比例對上市公司進行補償。

        哈電集團此次變更注資承諾就是因為原擬注入資產與哈動股份密切相關。哈電集團旗下的自動控制資產主要指哈爾濱汽輪機廠有限責任公司自動控制工程分公司（以下稱哈汽自控公司），后者屬于哈動股份之核心子公司哈汽公司。哈汽公司的主營業務為汽輪機生產制造，對于哈汽公司生產的汽輪機而言，需要有四個核心專業技術，即“主機、輔機、油系統、調節控制”，而調節控制技術即是哈汽自控公司所從事的業務。公告稱，哈汽自控分公司是哈汽公司在汽輪機自控技術方面的唯一技術部門，專業從事哈汽公司生產的汽輪機所必需的自動化系統科研、設計等工作。公告進一步指出，“哈動股份出售該等資產，將對哈汽公司和哈動股份業務完整性和產品競爭力產生重大不利影響。”

        強行將該部分資產從H股上市公司剝離后注入*ST阿繼的難度可想而知。在原股改承諾難以履行的情況下，哈電集團才進而提出這一“優化方案”。



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