不畏減產利空打壓 焦作萬方昨漲2.7%

每經記者  張奇

        焦作萬方（000612，收盤價25.21元）昨日（10月19日）發布公告稱，由于電力供應緊張，公司即日起減產鋁電解產能約14萬噸，占公司總電解鋁產能42萬噸的三分之一，合計將影響公司2010年度鋁電解產量約3萬噸，占公司年度計劃產量的7.1%。然而面對利空，焦作萬方昨日卻逆市上漲2.73%，報收25.21元。

減產與鋁價上漲對沖

最近，河南省提出在最后三個月對當地電解鋁生產進行限制。其中，對160千安及以下鋁電解槽實施停產檢修，對180千安~300千安的鋁電解槽按30%實行輪休；后三個月全省限制電解鋁產量18萬噸，壓減用電量25億千瓦時。

        中原證券行業分析師何衛江告訴記者，截至2009年底，河南全省電解鋁產能約465萬噸，2009年產量達到了324萬噸。焦作萬方去年累計生產鋁產品42.07萬噸，占河南省全省電解鋁產量的13%，考慮到河南省此次要求在四季度三個月限制產量18萬噸，按照13%的比例計算，公司分配指標應當在2.34萬噸左右。

        與河北省上個月陸續開始對鋼廠大規模地限電減產相似，此次對河南省內企業電解鋁的減產要求，也是河南省政府受節能減排目標的壓力所致。河南從7月份開始已全面取消電解鋁企業的優惠電價，電價從0.45元~0.47元直接上漲至0.55元，噸鋁成本增加大約1200元。

        東北證券行業分析師諸利達認為，鋁價9月以來的連續上漲平抑掉了成本的增加，并且行業盈利狀況已有所改善。9月份以來，國內鋁價穩步回升，并重新站在16000元/噸的上方，鋁廠有望重新開始盈利，并走出低谷。

公司電力成本優勢明顯

        何衛江指出，對上市公司而言，因限電受到影響的主要是焦作萬方（減產幅度33%）和中國鋁業（廣西、貴州等地的產能已經停產）。神火股份雖有部分產能在限電范圍內，但由于已經提前停產，因此影響有限。需要指出的是，焦作萬方由于擁有自備電廠和協議電廠，公司的電力成本優勢非常明顯，電力成本在總成本中所占的比重約為43.68%，明顯低于行業平均水平。

        安信證券分析師衡昆指出，隨著“十一五”尾聲的臨近，各省市將會繼續加大節能減排的力度，預計四季度國內電解鋁產量將進一步回落。



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