鄭眼看盤：貨幣戰將再掀泡沫 惟“花錢”方可避險

每經記者  鄭步春

　　受國內外多重因素刺激，國慶節后A股暴漲，滬深股市于上周五雙雙拉出巨陽線，其中上證綜指一舉創出本輪反彈新高。上周五收盤，滬綜指漲3.13%報2738.74點，深綜指漲2.80%報1201.79點，成交大放。個股全面普漲，其中資源類股漲勢最為明顯，顯示出濃重的通脹預期加溫跡象。另外，不少大盤藍籌股也出現放量上漲，這暗示大資金有所回補。

        國慶休市期間，外盤表現較好，利好刺激因素較多，這些也是A股的助漲因素。在我國假日期間，日本再下猛藥刺激經濟；美股創五個月新高；金價屢創歷史新高；其他如原油、有色、多數農產品紛紛大漲。

        近期“貨幣戰爭”之說甚囂塵上，日元在最近的15個交易日中升值了13天，其中在最近的三個交易日連創15年來新高，日央行降息竟然不起絲毫作用。美元則正好相反，新低迭現。

        美元大貶意味著美國向全球輸出通脹力度加大，日本追加巨額資金刺激經濟以及降息等行為暗示著其他國家加大刺激政策的機會也可能上升。因此，市場目前更有理由認為，當以美國、日本領頭的經濟刺激成為風尚時，我國反其道行之的可能性較低。

        全球各主要經濟體似集體陷入“流動性陷阱”，所以筆者認為，中小投資者似乎盡量  “用掉鈔票”是不錯的避險方式，購買標的可以是各種投資品，當然在股票相對價值更高時，也是可以逢低吸納的。

        上海等地的樓市調控新措施被市場視為利空出盡，股指僅于早盤略受沖擊，其后完全無視該“利空”。部分市場人士稱樓市調控力度弱于市場預期，所以“利空出盡”現象就更濃重一些。除已出臺一些樓市調控政策外，國慶期間有關房產稅的風聲似更緊了些，未來我國或推房產稅之說也得到了部分的證實。筆者節前曾說，房產稅若于未來開征，那么或有潛在巨大利好，因這意味著在“盤子大的投資品”中，只剩下股市的“持有成本”較低了，許多資金或因此被迫進入股市，包括從樓市中“出逃”的資金。

        債市持有成本也低，但其不是很好標的，主要因素是因其具有“虛擬性”，所以其收益率就可能被人為地壓低。股票雖也有“虛擬性”，但其對應實物資產，所以性質還是不一樣的。商品等資源完全是實物，但投資難度和儲存卻是個問題。另外，有色金屬、黃金、部分農產品的盤子太小，并不足以吸納流動性。石油倒是盤子夠大，只是我國投資者對此投資的難度較大。

        股票這一投資標的如果從理論上講，應能規避一定程度的貨幣貶值風險，但考慮到我國A股股價有點過高；部分公司業績可能也不太靠譜；信披等各種問題較多，所以筆者認為股票是當前投資者無奈的選擇。建議純出于避險和防貨幣貶值的投資者多購買幾只股票，最好不要只購買單一的股票。

        后市方面，估計10月份股指有個沖高震蕩過程，沖高是因全球性刺激政策和“貨幣大戰”影響，震蕩是因不久后將有大批非流通股解禁。操作上，如果投資者持有的是大盤藍籌股或資源類股，應可持股待漲；如果持有的是題材類股，則應注意逢高減磅。



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