威爾泰4400萬(wàn)元收購(gòu)紫江國(guó)貿(mào)55%股權(quán)

每經(jīng)記者  牟璇

        今日（9月27日），停牌將近半個(gè)月的威爾泰（002058，前收盤(pán)價(jià)17.95元）發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，公司將收購(gòu)控股股東紫江集團(tuán)持有的紫江國(guó)貿(mào)55%的股份。然而不少投資者卻認(rèn)為，這份重組方案堪稱“雞肋”：收購(gòu)的資產(chǎn)毛利率較低，成長(zhǎng)性堪憂。

        根據(jù)威爾泰與紫江集團(tuán)簽訂的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，紫江集團(tuán)將其持有的紫江國(guó)貿(mào)55%的股份以4400萬(wàn)元價(jià)格轉(zhuǎn)讓給威爾泰，威爾泰以自有資金支付上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款。

        公告顯示，紫江國(guó)貿(mào)成立于1995年，主要經(jīng)營(yíng)和代理品牌進(jìn)口產(chǎn)品，產(chǎn)品覆蓋精細(xì)化工行業(yè)、化工原料行業(yè)、工程機(jī)械行業(yè)、醫(yī)療器械行業(yè)、建材輕工和百貨家裝行業(yè)等非周期性行業(yè)。同時(shí)，紫江國(guó)貿(mào)在歐盟、美國(guó)、日本等國(guó)家和地區(qū)與眾多優(yōu)質(zhì)客戶建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系。

        威爾泰表示，公司屬于傳統(tǒng)的儀器儀表制造業(yè)，由于主營(yíng)產(chǎn)品市場(chǎng)絕對(duì)容量較小，加上宏觀因素的影響，公司傳統(tǒng)產(chǎn)品的銷售收入增長(zhǎng)緩慢；其次，公司面臨劇烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)品價(jià)格處于下降趨勢(shì)，管理費(fèi)用也居高不下。此次交易完成后，公司將形成儀器儀表和國(guó)際貿(mào)易雙主業(yè)的局面。公司現(xiàn)有產(chǎn)品的出口占公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的比重一直不高，公司將利用紫江國(guó)貿(mào)現(xiàn)有的海外渠道優(yōu)勢(shì)，大力開(kāi)拓海外市場(chǎng)，擴(kuò)展現(xiàn)有產(chǎn)品的出口業(yè)務(wù)，擴(kuò)大現(xiàn)有業(yè)務(wù)的銷售規(guī)模，以提升公司儀器儀表產(chǎn)品的盈利能力。

        雖然威爾泰對(duì)收購(gòu)資產(chǎn)表示出強(qiáng)烈信心，但有投資者卻質(zhì)疑此重組方案過(guò)于“雞肋”。從財(cái)報(bào)來(lái)看，紫江國(guó)貿(mào)成長(zhǎng)性欠佳，并且將大幅拖累公司的毛利率。公告顯示，紫江國(guó)貿(mào)2010年~2013年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)數(shù)分別為1267.75萬(wàn)元、1168.85萬(wàn)元、1279.05萬(wàn)元、1330.67萬(wàn)元。由此看出，紫江國(guó)貿(mào)未來(lái)3年的凈利潤(rùn)幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)，2011年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)數(shù)還有所下滑。同時(shí)，與貿(mào)易行業(yè)主要上市公司比較，紫江國(guó)貿(mào)的毛利率與銷售利潤(rùn)率也遠(yuǎn)低于外貿(mào)行業(yè)上市公司平均水平。數(shù)據(jù)顯示，貿(mào)易行業(yè)上市公司的平均毛利率為8.86%，而紫江國(guó)貿(mào)僅為4.91%；貿(mào)易行業(yè)上市公司的平均銷售利潤(rùn)率為1.92%，紫江國(guó)貿(mào)僅為0.94%。

        事實(shí)上，此次收購(gòu)?fù)瓿珊螅柼┑拿逝c銷售利潤(rùn)率將會(huì)進(jìn)一步降低。數(shù)據(jù)顯示，收購(gòu)前，公司的毛利率為39.96%，銷售利潤(rùn)率為6.82%，凈資產(chǎn)收益率為4.44%。收購(gòu)?fù)瓿珊螅久蕦⒋蠓抵?.84%，銷售利潤(rùn)率也僅為1.05%，而凈資產(chǎn)收益率則提高至5.46%。



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