基金持倉比例降至4年來新低 地產股投資機會來臨？

每經記者  王炯業

        昨日（9月13日）市場上，前期持續下跌的地產股突然  “回光返照”，出現一波急速上漲，帶領搖搖欲墜的股指迅猛拉升，再度兵臨2700點之下。于是，市場的眼光又重新聚焦到地產股身上。

        談起地產股，可謂是讓人“又愛又恨”。一方面因為近期一線地產公司公布8月銷售數據同比大幅增加，讓市場充滿了期待；另一方面，市場又非常擔心第二輪房產調控政策來臨，使得地產股近期連續下挫。正是在這種矛盾心態下，《每日經濟新聞》記者近日在統計中報數據時吃驚地發現，公募基金配置地產股比例竟然創下4年以來的新低。

基金持地產股比例降至2.17%

        昨日地產股突然反彈，集體上漲2.21%，大龍地產，臥龍地產，榮豐控股更是以漲停板報收。雖然昨日地產股的靈光一現，吸引了市場眼球，但《每日經濟新聞》統計發現，從8月份開始，地產股指數就一直徘徊在3600點附近，重點公司萬科A（000002，收盤價8.35元）、金地集團（600383，收盤價6.40元）、中天城投（000540，收盤價10.07元）、陽光股份（000608，收盤價7.72元）的股價也是持續下挫。

        就是在這樣的情況下，《每日經濟新聞》記者統計中報數據后驚奇地發現，基金配置地產股比例創出自2006年三季度以來的16個季度新低。

        地產股從2006年至2008年瘋狂上漲，從圖中可以看到，基金配置比例也是逐漸提高，從2006年三季度持倉比例4.12%，一直上升至2007年三季報最高的6.65%（不排除市值增加帶來的影響），其后倉位一直保持在2008年一季度的6.03%高位。

        而在2006年三季度之前，地產股股價始終處于低位，而基金持倉也只有2%~3%左右。

        A股在2008年經歷前所未有的大跌，地產股也是一路下滑，此時基金持倉持續下挫，到2008年年報已經降至3%左右，又一次跌到了歷史低位。

        2008年底在國家4萬億投資政策的刺激下，A股市場觸底反彈，而地產股更是充當反彈急先鋒，股價持續走高，而到2009年一季報、2009年中報時，基金持有地產股的倉位分別已經提升到4.61%、7.21%，超過2007年大牛市的持倉高位。

        頗有戲劇性的是，當基金在2009年中報持有地產股達到歷史高位時，大盤也在當年8月見到3478點頂部，一直到現在，股指也沒有突破該高點。

        此后，基金持有地產股倉位逐步降低，一直到今年中報，基金持股倉位已經大幅降至2.17%，創下16個季度以來的新低。

        從基金持有地產股倉位與股指的歷史走勢來看，基金持有地產股倉位與股指走勢幾乎同步走高，又幾乎同步走低，那么目前隨著基金持有地產股倉位降至2.17%，創下16個季度新低，是不是意味著投資地產股的機會重新來臨？

或存估值修復性投資機會

        對于上述現象，一位基金公司的基金經理表示：“二季度以來，我們對地產股就開始持觀望態度，幾乎沒有加倉。”

        一位大型券商研究員則表示，“目前市場對地產股是非常矛盾的心態，一方面成交量開始回升，這是好事；但另一方面又擔心價格上漲導致政策面的新一輪調控。”

        成交量方面，近期一線地產股銷量大增。萬科A9月3日銷售簡報顯示，公司8月實現銷售面積91.5萬平方米，同比增長84.7%；實現銷售金額119.9億元，同比增長149%，一舉成為我國第一家單月銷售突破100億元的房地產企業。

        另外一家地產龍頭保利地產（600048，收盤價11.42元）公布的8月銷售數據顯示，公司在8月實現商品房簽約面積83.31萬平方米，簽約金額68.42億，同比增長98%，環比增長86%。

        兩大龍頭披露的8月銷售數據讓市場大吃一驚。與此同時，全國各大城市的成交量也都普遍回升。東海證券房地產研究員指出，8月北京、上海、深圳成交量環比增幅分別為15%、15%、77%。8月；在跟蹤的10個國內二線城市中，寧波、杭州、武漢、西安等城市房價開始升勢，環比漲幅均不低于5%，分別為16%、6%、5%、5%。

        分析人士指出，其實自7月中旬以來，房市成交量就已經出現連續三周上漲，可見房市成交量觸底回升的局面已經非常明確。量是價的先行指標，在這種情況下，價格是否會跟隨上漲，就成為非常關鍵的問題。

        從統計局公布的份數據來看，2010年7月份全國70個大中城市房屋銷售價格環比與上月持平；7月二手住宅銷售價格環比下降0.1%。最新8月數據顯示，銷售價格環比繼續持平。而東海證券房地產研究員預測，預計9~10月銷售量將明顯回升，而二線城市房價將出現上漲。

        上述大型券商研究員表示，“市場非常擔心價格過快上漲，盡管房地產市場的量價齊升對地產企業非常有利，但如果價格持續上漲，將會進一步加大政策調控的預期，而這也是房地產個股近期遲遲不敢啟動的重要原因。”

        從盤面來看，公布銷售金額大增近150%的萬科竟然在當天  （9月3日）下跌0.82%，報收于8.5元；保利地產在公布8月份銷售數據當天，也只是微漲1.17%（9月7日），第二天、第三天更是連續下跌近7%。

        不過某私募人士告訴  《每日經濟新聞》記者，正所謂“物極必反”。從2010年中報地產股占全部基金凈值比例僅為2.17%，創下自2006年三季度以來的最低點可以看出，基金目前對地產股的悲觀態度已經到了極點，那么這個指標反而構成一個反向指標，未來地產股具有估值修復性的投資機會。

        國泰君安首席地產行業分析師孫建平則指出，2010年下半年地產股將呈現兩個階段：其一是房價下跌且股價下跌，這一過程就是我們現在看到的，但是這個過程會比較短；其二是房價下跌但股價上漲。如果房價下降趨勢和重點城市平均下降25%左右，這將會形成房地產股票的中期投資機會。

        在一線城中，可重點關注具有規模優勢的行業龍頭萬科A等公司；二線城市中，榮盛發展（002146，收盤價11.15元）、中南建設（000961，收盤價9.66元）、廣宇發展（000537，收盤價11.17元）等公司的機會較好。



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