IPO重啟一年后 79億股“大小限”將掀解禁潮

每經記者  劉明濤

        2010年下半年，A股市場次新股解禁潮即將來襲！

        轉眼間，IPO重啟后首批“登陸”A股的桂林三金和萬馬電纜上市已有1年時間，7月12日，這兩只個股涉及的首發原股東限售股將雙雙解禁流通上市，由此拉開了次新股原始股東的解禁序幕。據《每日經濟新聞》記者統計，2010年7月12日至12月31日，滬深兩市共有87只次新股涉及的78.66億股解禁，估算解禁總市值將達1648.51億元。

        不光是次新股“大小限”解禁受到市場關注，部分于2007年上市，鎖定期已滿3年的“大限”也將解禁流通上市，足以“震撼”整個市場，其中，中國石油的千億限售股解禁絕對值得關注。

　　87只次新股，涉及78.66億股首發原股東限售股（以下簡稱原始股），下半年，A股市場將迎來解禁浪潮。

中小板解禁股占比大

        據大智慧超贏數據統計顯示，從7月12日至今年年底，兩市共有87只次新股涉及的78.66億股首發原股東限售股解禁上市，其中，主板市場8只次新股將涉及45.1億股解禁，占解禁總量的57.34%，占比超過50%；中小板市場則將有45只次新股涉及的19.48億股解禁，占解禁總量的24.76%；而創業板也將有34只次新股涉及的14.08億股解禁。

        值得注意的是，雖然中小板市場解禁首發原股東限售股數量不及主板市場，但其解禁市值卻遠遠高于主板。若以7月8日收盤價來計算，45只中小板次新股涉及的原始股解禁市值高達754.72億元，占解禁總市值的45.78%，而主板次新股原始股的解禁市值相對較少，只有539.13億元。

        從解禁時間來看，桂林三金（002275，收盤價21.57元）和萬馬電纜（002276，收盤價12.46元）均將于7月12日涉及0.86億股和0.56億股解禁，為中小板市場率先解禁的兩只個股，而主板市場首先解禁的是四川成渝，該股于7月27日涉及6.58億原始股解禁，而創業板首批涉及原始股解禁將在11月1日，涉及包括特銳德在內27個股。

        西南證券策略分析師張剛日前表示，“是否解禁還要看原始股東的動機，需要具體情況具體分析。”某知名券商分析師也表示，“從解禁量來看，對整個市場影響并不大，主要還是看原始股解禁后對個股的沖擊。其中沒有減持限制、且又以戰略投資為主的原始股東套現的可能性較大，值得注意，建議投資者最好做個解禁時間表，好提前做好抵御風險準備。”

四季度解禁壓力大

        《每日經濟新聞》記者發現，在今年下半年前4個月，次新股涉及的原始股解禁量并不大，有超過6成的限售股將于11、12兩個月份里解禁。

        具體來看，整個7月份，除了萬馬電纜和桂林三金外，還有友阿股份和四川成渝兩只個股涉及原始股解禁。

        8月份，共有9只中小板次新股和1只主板次新股涉及原始股解禁，雖然涉及個股數量較多，但是解禁總量卻較7月份環比減少，總計解禁量只有7.93億股。其中，光大證券本月涉及5.09億股解禁，最值得投資者注意。

        整個9月份，將是次新股解禁潮的一個“低谷”。雖然有8只次新股涉及原始股解禁，但是這里面沒有1只個股的解禁量超過1.5億股，中國中冶也僅有1.24億股解禁，解禁市值僅為4.98億元，其解禁市值還不及博云新材13.59億元的解禁市值的一半。

        10月份，由于國慶長假以及創業板原定解禁日期為周末，其解禁日期將會順延，因此該月只有3只中小板次新股涉及1.49億股解禁，其中，僅圣農發展的解禁量達1.02億股，解禁市值27.66億元。

        11月，將迎來原始股解禁第一個高峰，該月合計解禁32.14億股，占下半年次新股解禁總量的4成。除了寶德股份外的27只創業板個股該月解禁11.84億股，而其余9只次新股的原始股解禁量則也將高達20.3億股。該月解禁量最大的是招商證券，解禁股份高達15.2億股，解禁市值達316.66億元。另外，洋河股份11月6日也將解禁2.47億股，解禁市值高達386.74億元。這兩只個股解禁市值也占到次新股解禁市值總額的42.67%！

        到了12月，次新股“大小限”解禁將繼續維持在一高位，當月有28只次新股涉及24.03億股解禁，雖然解禁量環比減少8.11億股，但仍比7月～10月的單月解禁量多。其中，超級大盤股中國建筑將于12月10日解禁10.8億股，解禁市值為38.88億元；深圳燃氣也將有4.4億股解禁，解禁市值達到45.01億元。

        業內人士認為，今年最后兩個月次新股的解禁量較多，其中最值得關注的是創業板，該板塊首批上市的原始股解禁后，或將對它們的股價進行新一輪沖擊，這種壓力可能會導致個股走勢不佳。

        莫尼塔策略主管張志洲日前則認為，“從行業來看，以地產為主的周期性行業肯定會遭受到一些以投資收益為主的原始股東減持。”

中  小  板

19億股限售股“開閘”4成個股需警惕

洋河股份天量解禁

        解禁號角已吹響！

        據大智慧超贏數據統計顯示，今年下半年中小板次新股將有44只個股涉及的19.48億首發原股東限售股解禁，解禁市值達到754.72億元，解禁密集期集中在11和12月。其中，11月將有8只個股涉及的5.1億原始股解禁，占總解禁量的26.18%，解禁市值為439.11億元；12月也將有15只個股涉及的4.78億股解禁。

        此外，在桂林三金和萬馬電纜7月12日原始股解禁后，7月份就只剩友阿股份一只次新股還將有原始股解禁，而8月份雖然有包括神開股份9只個股涉及原始股解禁，但是整月解禁量只有2.84億股，整體解禁壓力不會太大。9、10兩月則是解禁冷淡期，兩月合計只有11只個股有原始股解禁，解禁總量也只有4.18億股。

        另一方面，洋河股份、友阿股份以及圣農發展是下半年次新股所涉原始股解禁量最大的三只個股，其解禁量均超過了1億股，其中洋河股份2.47億股的解禁量居首。從解禁市場來看，洋河股份承受的解禁壓力最大，其解禁市值達到386.74億元，占了總解禁市值的51.24%。對于整個中小次新股來說，洋河股份無疑是天量解禁，畢竟解禁市值第二大的圣農發展，其解禁市值僅為27.66億元，不及洋河股份的1/10。

解禁量占比大的個股需警惕

        一長期研究限售股的研究員告訴《每日經濟新聞》記者，“要研究一只個股的解禁壓力是否大，除了要考慮解禁量和解禁市值外，解禁量占流通股份的比例也很重要，如果占比較大，且股東減持意愿較大的話，這將會對個股股價造成巨大的影響。”

        據記者統計發現，今年下半年將有19只中小板次新股涉及原始股解禁量占比當前流通股本的比例超過100%，占比為43.18%。這其中包括了洋河股份、圣農發展、南國置業、華英農業、保齡寶、博云新材、三泰電子、理工監測、宇順電子、友阿股份、桂林三金、天潤曲軸、樂通股份、久立特材、鍵橋通訊、精藝股份、光迅科技以及鑫龍電器。解禁后，它們的流通股本將面臨較大擴容。

        以桂林三金為例，7月12日，該股涉及8548.3萬股首發原股東限售股解禁，占流通股份比例達185.83%，而所持原始股全部為自然人，其中，除了公司高管王許飛等7人有減持限制以外，其余33人可隨意減持，若考慮到王許飛等人每年賣出公司股份不得超過其所持的25%，此次解禁實際可流通股份為5660.54萬股，占流通股份比例仍然高達123.06%。值得注意的是，桂林三金近10個交易日均成交股份只有68.7萬股，日均成交金額只有1490萬元，如此低迷的交投情況遠不能承受原始股的解禁壓力，若解禁日有不少原始股東減持，桂林三金的走勢將不容樂觀。

        另外，宇順電子（002289，收盤價22.59元）、雅致股份（002314，收盤價18.32元）以及東方園林（002310，收盤價169.26元）也值得投資者注意。這三只個股首批原始股解禁并不是在同一天完成。如宇順電子，9月3日該股涉及2446.33萬股原始股解禁；12月3日，還將涉及600萬股原始股解禁，涉及原始股東均為公司或機構，他們承諾的是自2007年12月3日起三十六個月內限售。因此，這種同一年涉及兩批或兩批以上的原始股解禁的個股，同樣需要投資者注意。

主  板

8只大盤股45億限售股出籠  股價或遭重壓

8只大盤股面臨解禁

        在中小板次新股拉開解禁序幕后，去年8只登陸A股市場的大盤股也將面臨同樣的困境，歷史證明，“大小限”解禁后，套現的意愿往往較強，這些大盤股能否抵擋住來勢洶洶的解禁潮呢？

        據大智慧超贏數據統計顯示，今年下半年，依次將有四川成渝、光大證券（601788，收盤價15.46元）、中國中冶（601618，收盤價4.11元）、招商證券（600999，收盤價21.35元）、中國建筑（601668，收盤價3.67元）、中國重工（601989，收盤價7.46元）、深圳燃氣（601139，收盤價10.80元）以及中國北車（601299，收盤價5.17元）涉及的總計45.1億首發原股東限售股解禁，累計解禁市值將達539.12億元。

        在8只次新股中，招商證券、深圳燃氣、四川成渝3只個股所涉原始股解禁量占其流通股份比例超過100%，解禁后這三只個股流通股本將有較大擴容，而光大證券該數據占比也達97.88%，流通股本同樣大幅增加。另外，中國建筑、中國重工、中國中冶以及中國北車所涉解禁股占其流通股本比例則不超過10%，原始股解禁對其流通股本影響不大。

        市場人士分析認為，從主板8只次新股原始股解禁情況來看，可以分成兩類，一是普通的次新股，如招商證券、深圳燃氣等，它們發行股本并不大；另一種則是大盤藍籌股，如中國建筑、中國重工等。從股本結構來看，持有這些原始股的多為公司，幾乎沒有自然人，這些公司的一舉一動都值得關注。建議投資者警惕發行股本相對不大的次新股，它們涉及原始股解禁后，可能會對股價造成一定影響。

重點關注4股

        《每日經濟新聞》記者查閱相關資料發現，7月28日，四川成渝解禁6.58億原始股，占其流通股本的131.49%，占總股本的21.5%。其中，公司第二大股東華建交通經濟開發中心一家公司持有6.38億股，而全國社?；鹄硎聲钟惺Ｓ嗟?.2億股。上述市場人士分析認為，華建中心持股四川成渝并非單純的戰略投資，因此該股東解禁后是去是留尚不好判斷，不過考慮到四川成渝上市后表現相對較好，其股價較其發行價漲幅超過90%，該股東也可能有減持的動機。

        上市后同樣漲幅較大的深圳燃氣，其原始股相對較為分散，該股12月25日將涉及4.4億原始股解禁，占其流通股本比例高達338.46%。其中，4.4億原始股分別由香港中華煤氣投資有限公司、港華投資有限公司、聯華國際信托投資有限公司－深圳燃氣股權資金信托、香港中華煤氣（深圳）有限公司以及新希望集團有限公司這5家公司或機構所持有。由于戰略投資者較多，該股解禁后或對其股價造成一定影響。

        另外，從解禁量并不多的超級大盤股來看，除了中國建筑解禁量達到了10.8億股，其余三只個股的解禁量都在1.5億股以下。以中國建筑為例，中國石油天然氣集團公司、寶鋼集團有限公司以及中國中化集團分別持有該股3.36億股原始股，而全國社會保障基金理事會轉持三戶則持有7200萬股。由于持股較大的三家公司均為大型國企，解禁后，減持意愿可能不強。

        同樣，持有中國中冶、中國重工以及中國北車三只大盤股原始股的股東也是諸如鞍山鋼鐵集團公司、寶鋼集團有限公司等大型國企，因此這三只個股所涉原始股解禁后，遭到的拋售壓力或不大。因此，投資者在關注主板次新股原始股解禁時，應多警惕四川成渝、招商證券、深圳燃氣以及光大證券4只新股。



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