產能高峰將至 賽馬實業有望受益區域規劃

每經記者  馬宇飛

        海南、新疆、海西、成渝板塊的輪番熱炒，完全激活了市場對于區域振興規劃概念的興趣，其余已公布振興規劃的區域或將成為資金下一波炒作的落腳點。

        地處大西北的賽馬實業（600449，收盤價36.28元）顯然就具備這樣的潛質。公司所在的寧夏已經被國家列入了區域振興規劃，作為該區域唯一的水泥上市公司，賽馬實業有望受益。

        另一方面，該公司自身的質地也非常不錯，因此吸引了眾多券商分析師給出“推薦”或“買入”評級，甚至有分析師將賽馬實業的目標價格調高，對其十分看好。

業績大增具備高送轉條件

        今年1月29日，賽馬實業發布業績預增公告，預計在上一年凈利潤2.73億元的基礎上，公司2009年度歸屬于母公司所有者的凈利潤同比增長50%以上。預增的原因為區域水泥市場需求增加，致使公司水泥銷量與價格均比上年同期增長。

        按照公司目前1.95億股的總股本計算，其2009年的每股收益將超過2元。

        中銀國際認為，賽馬實業這一業績預告略高于其之前47%的增幅預期。

        據了解，截至2009年10月底，賽馬實業在銀川、中寧縣、青銅峽市和六盤山四地擁有8條新型干法水泥生產線，水泥產能達到610萬噸，其產能占全區水泥產能比重超過60％，區域市場占有率超過50%。

        良好的業績和區域優勢也帶來了股價的持續上漲。截至本周五（3月5日）收盤，賽馬實業的股價高達35.28元，為A股水泥板塊中第二高價股，僅次于海螺水泥（600585，收盤價41.45元）。

        “如此高的股價，再加上高公積金、高未分配利潤，賽馬實業幾乎具備了高送轉的一切條件。”深圳一位私募經理表示，從以往經驗來看，像賽馬實業這樣的股票，其高送轉的機率還是比較高的。

產能釋放高峰將至

除了業績良好且高送轉預期強烈外，賽馬實業未來幾年的發展勢頭也十分強勁。

        自2009年上半年央企中材集團完成收購后，賽馬實業的產能擴張便馬不停蹄。資料顯示，2009年4月，公司全資子公司烏海賽馬擬投資3.5億元建設一條日產2500噸新型干法水泥生產線及配套余熱發電站；2009年6月，公司擬建年產200萬噸水泥粉磨站項目二期年產100萬噸水泥粉磨生產線項目，總投資7759.2萬元；同時公司全資子公司寧夏賽馬混凝土擬建年產50萬立方米商品混凝土攪拌站項目，總投資3280萬元。

        華泰證券建材研究員朱勤在報告中指出，產能擴張將保障賽馬實業的成長性。隨著今年天水一期2500T/D線下半年投產，以及內蒙古烏海賽馬生產線的建設，子公司青水股份在寧夏吳忠市建設的2×2000t/d新型干法油井水泥生產線及配套2×4.5MW純低溫余熱發電項目一期工程的實施，2010年公司水泥產能將超過1160萬噸。

        據券商預測，按照目前的建設進度，賽馬實業2011年底的產能將接近1500萬噸，這也意味著公司未來兩年內將迎來一波產能釋放的高峰期。

        此外，賽馬實業在原材料方面具有很強優勢。公司擁有采礦權的石灰石礦山現保有礦量約5500萬噸，公司礦山所在地寧夏賀蘭山脈水泥原材料石灰石的品位較高，所產水泥堿含量0.42%，屬西北地區最低。

區域水泥供給增加成隱憂

        不過，未來幾年寧夏及西北的水泥供給猛增也為賽馬實業的前景蒙上了一層陰影。

        第一創業報告指出，寧夏未來兩年產能供給壓力較大，水泥價格面臨下行壓力。未來兩年寧夏地區新增水泥產能在700萬噸以上，即使寧夏水泥需求保持每年20%的較高增速，到2010年總需求也僅約1300萬噸。供給壓力較大將使賽馬實業未來兩年水泥銷售價格預計出現下降。

        但也有分析師認為，國家開發大西北的戰略支持以及寧夏未來一段時期內固定資產投資的增加，當地市場對水泥的需求仍將保持旺盛。

        根據相關規劃綱要，“十一五”期間寧夏將上馬諸多大型基建項目。其中包括加快建設亞洲最大的煤化工基地——寧東煤化工基地；同時繼續完善交通運輸網絡，建成銀川河東機場擴建工程和陜甘寧氣田至銀川第二條天然氣輸氣管道工程等。



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