“活水”敵不過擴容 基金主導地位漸失

每經記者  徐皓

        日前，2009年度谷歌熱榜之“年度TOP10財經詞匯”一經公布，敏銳的基金界人士立即從中覺察到了“壞消息”。

        在這張統計了2009年Google用戶搜索頻率最高的財經關鍵詞的榜單中，“上證指數”一躍成為NO.1；然而在2007年，網民最喜歡搜索的財經詞匯是“基金凈值”。

        事實上，這一榜單只是個信號，據統計，2009年末偏股型基金資產凈值占A股流通市值的比例下降到了14.75%，而在2007年末，這一比例是32.53%。在這一趨勢下，基金的話語權也在逐漸減弱。

“賺錢效應”減弱增量資金減少

        除了通過統計搜索結果得出了“股票投資的熱度超過基金”這一直觀印象外，中登公司的數據也可以為此提供佐證：2007年10月，股票新開戶數是基金新開戶數的1.5倍，而2009年10月，股票新開戶數已經增加到基金新開戶數的5.2倍。

        記者發現，造成這種傾向的原因之一是基金的市場表現：2007年，上證指數漲幅為97%，股票型基金平均收益高達128%，而2009年，上證指數上漲80%，股票型基金的平均收益卻不到72%。

        所謂  “天下熙熙皆為利來”，在“賺錢效應”的影響下，基金的市場表現決定了基金將在市場上擁有多大的話語權，也決定了基金后續的“彈藥”會否枯竭。

        去年四季度，大盤震蕩滯漲，不少投資者希望基金能拉起大盤股，轉換市場風格，然而基金的表現卻讓人們失望了。

        上海一位基金經理坦承，“銀行股的確很便宜，不過A股到了這個位置，即使基金看好銀行股，可能也發揮不出太大作用。”

        他用手比著下巴告訴記者：“當時基金的倉位基本到這兒了。”這意味著基金的“彈藥”已經開始捉襟見肘，“以銀行股目前的權重，基金是扛不動的。”

        這與基金在2007年時的風光截然不同。在2007年，基金的資金如滾雪球般迅速膨脹。2007年發行的偏股型基金吸納資金近3000億元，同時還有大量資金源源不斷地流入老股基中；偏股型基金份額從2006年底的5165億份猛增至20554億份。

        新增資金的不斷流入給基金帶來了巨大的力量，直接助推大盤股在“5·30”后接棒上漲。資料顯示，基金持股市值占比從2006年6月底的13.62％一路提高到2007年9月30日的28.12％，并且在2007年10月中下旬達到30％，這期間上證指數也從1672點一路上漲到6124點。

        2009年新基金發行數量再創紀錄。偏股型基金數量達到408只，較上年增加95只；資產凈值增長到21893.33億元，環比增長70%；同期份額增長到19563.74億份，較上年增加1104.61億份。但這僅是表面的風光。銀河證券基金研究中心指出，由于2009年股票方向新基金募集3047.88億份，實際存量偏股基金份額不增反減1943.27億份，結合這一數據來看，偏股基金資產凈值在去年環比增長的70%主要是由于股票上漲的推動，而非增量資金的涌入。

        隨著增量資金的減少，基金在A股市場的聲音也在逐漸變弱。

A股擴容加速基金占比降低

        在基金話語權漸失的過程中，增量資金減少只是“內憂”，而股改帶來的流通盤擴容則成  “外患”。與成本極低、數量巨大的“大小非”相比，基金的力量已經處于劣勢。

        以基金為代表的金融資本主導市場格局在2008年股改推進后發生了很大轉變。2008年限售股解禁1616億股，2009年總限售股解禁量已達6845億股。到2009年末，A股流通市值已經擴容至148431.71億元，是2008年末的3.3倍。

        隨著限售股解禁加速，A股這個分母越來越大，基金持股在A股市場中的占比逐步收縮。2008年末，偏股型基金資產凈值為12806.90億元，占A股流通市值的28.83%，較2007年底下降3.69個百分點。2009年末，偏股型基金資產凈值達到21893.33億元，環比增長70%，但占A股流通市值的比例卻大幅下滑到14.75%。

難以左右市場指標意義漸弱

        此前，人們已經習慣于稱基金為  “市場上最大的機構投資者”，基金的市場觀點、持股倉位、資金流向、重倉股等指標無不讓投資者為其馬首是瞻。2009年以來，新基金帶來的入市資金也一直是市場信心的強心劑，但記者發現，基金的這一光環正在逐漸褪去。

        去年7月，有8只偏股型基金成立，共為市場帶來420億元的  “彈藥”，其中有340億元掌握在指數基金手中，被認為是助推股指進一步走高的力量。但事實上，真到要跌的時候，股指根本不為基金所動，上證指數在8月份的掉頭大跌讓基金束手無策。

        根據滬深交易所7月的統計數據，滬深兩市總市值為23.57萬億元，流通市值達11.67萬億元，平均每日交易金額為3068億元。相比之下，新基金總共幾百億元的資金在茫茫股海中猶如杯水。



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