11月經濟數據今公布 多頭反攻就在今朝

        樂觀經濟數據或提振多頭底氣

        雖然11月經濟運行數據尚未全部公布，但根據媒體刊登的一些公開信息，尤其是研究機構的預測數據仍然可以推測11月份我國經濟依然處于良性發展趨勢中。如下表中申萬預測11月出口數據為增長1.4%，意味著我國經濟增長的出口引擎漸趨強勁；再如11月CPI漲幅，申萬的預測數據是回升0.5%，也反映出經濟漸現擴張的趨勢。那么，如何看待這些信息呢？　　

　　如何研判即將公布的11月份經濟數據？

　　其實，對于經濟數據的研讀，主要有兩個關鍵因素，一是從經濟數據的演繹推測經濟發展的特征。從圖表中的相關數據不難看出，我國經濟正在快速走出去年席卷全球的金融海嘯的陰影，已初步顯現擴張的信號。這不僅僅體現為CPI數據的轉正預期，而且還在于制造業采購經理指數已持續躍過平衡線，近幾個月來一直維持在54以上，說明企業的擴張意愿強烈，這也從一個側面說明了經濟活動的較強活躍度。

　　二是從經濟數據中推斷未來經濟政策。因為對經濟數據的研判，必然要涉及對未來經濟政策的推測。比如CPI轉正之后，一旦持續走高，那么，負利率的預期也漸漸來臨，此時就得考慮央行會否出臺加息政策的預期。此外，在經濟自主增長潛能漸次釋放的背景下，通過信貸規模膨脹來刺激經濟增長的策略會否退出？而一旦退出，信貸規模的降低對全社會的資金會形成一定壓力，那么，對A股市場會否形成一定的傳遞效應呢？　　

　　相關數據會對市場形成何種傳遞效應？

　　從表格中的相關數據來看，上述兩個關鍵因素極有可能對A股市場形成正面的影響，一是因為企業的擴張意愿強烈，將意味著經濟的活力提升，下游需求也漸趨旺盛，從而對相關產業鏈形成上下游聯動的效應，如化工產品，這既有利于提振企業的產能利用率，也可以提振相關產品價格。在此影響下，那些強周期的化工股業績有望出現井噴的效應，如焦炭類、農藥原料等相關行業。這可能也是近期化工股持續活躍，涌現強勢股的行業背景。而且，經濟的擴張對航運等相關行業也會形成直接的刺激效應，近期的近海海運價格的持續上漲就從一個側面佐證了這一點，所以，航運股也有望受益于經濟增長而出現股價漲升的趨勢。

　　二是基于CPI數據的轉正以及信貸規模短期仍將延續擴張的趨勢，未來的通脹預期壓力較大。因此，已有機構預測明年或有一至兩次加息的可能。而伴隨著經濟的快速增長、企業盈利能力的復蘇，市場往往將加息周期的初期加息信息視為利好。更為重要的是，加息對于銀行股、保險股等來說，將進一步提振他們資產的盈利能力，尤其是銀行股的息差將有所擴張，對于那些每股擁有貸款額率較高的銀行股來說，自然是一個積極的影響，因為盈利能力將大大提升。

　　正由于此，有觀點認為，雖然當前A股市場在近期出現了窄幅震蕩的格局，但做多能量正在悄然聚集，11月陸續公布的經濟運行數據將成為大盤突破盤局的契機。故有分析人士認為，目前A股市場仍有進一步活躍的預期，且熱點有望切換至經濟增長主線，尤其是那些對經濟擴張較為敏感的航運股、銀行股、化工股等品種。（上海證券報 金百靈投資 秦洪）

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        11月CPI料轉正 通脹預期升溫

         國家統計局將于今日公布11月份宏觀經濟數據。市場普遍預計,在連續9個月的負增長之后,CPI將于11月份轉正。同時,PPI同比降幅也將繼續大幅收窄。國內通脹預期升溫。

　　根據目前機構預測結果來看,11月份CPI將升至0.4%至0.8%區間。其中,天相投顧對CPI的預測值最高,認為同比將增長8%。而對于PPI,機構認為將在-1.2%至-2.5%之間。其中,申銀萬國認為降幅將縮小至-1.2%。

據了解,基數效應和物價上漲是推動11月份CPI轉正的主要原因。今年11月份,國內大部分地區曾出現降溫及雨雪天氣,造成食品價格出現較大幅度上漲。據商務部的監測顯示,11月9日到29日連續三周,36個大中城市重點監測的食用農產品市場價格均持續上漲,幅度分別為0.6%、1.3%和1%。受季節因素影響,豬肉、雞蛋、蔬菜價格都有不同幅度上漲。

　　高盛就預計,11月CPI同比增幅可能會升至0.6%,經季節因素調整后月環比折年增幅將從10月的2.9%升至6.3%。通脹率上升的主要原因是暴雪導致蔬菜生產受災以及交通運輸困難從而帶動食品價格上漲。

　　銀河證券宏觀經濟研究員郝大明也表示,現在國內各項需求都在回升,11月CPI同比應該能達到0.7%。不過,他同時表示,這也表明通脹問題開始顯現。

　　此外,由于國際大宗商品價格呈現持續上漲趨勢,國內11月9日就曾上調成品油價格,PPI將加速轉正。高盛預計11月PPI為-2.7%,降幅縮窄,經季節因素調整后月環比將升至8%。

　　部分機構預測值

　　機構 CPI PPI

　　東方證券 0.5% -2.2%

　　國泰君安 0.4% -2.2%

　　海通證券 0.4% -1.6%

　　申銀萬國 0.5% -1.2%

　　天相投顧 0.8% -2.0%

　　興業證券 0.5% -2.5%

　　中信證券 0.6% -1.9%

　　高 盛 0.6% -2.7%     

 

　（新快報 駱智冕）

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   11月經濟數據今日將揭曉 CPI有望轉正

         11月宏觀經濟數據今日將全面亮相。據此間媒體以及專業人士分析，11月份中國的國內數據將表現強勁，其中，在經歷連續9個月的負增長之后，中國居民消費價格指數(CPI)將轉正。

　　CPI有望“轉正”

　　去年11月，全球性經濟危機席卷而來，中國經濟亦遭遇最低迷的時期。數據顯示，2008年11月，中國CPI漲幅創22個月來的新低，物價上漲態勢基本停止。

　　因應去年這個低基期效應，市場早在三季度就預期CPI月度指數將在年末“轉正”，而11月份提前到來的早發性降雪天氣則加快了這一進程，今年11月以來，中國遭遇大面積的降溫及雨雪天氣，使得食品價格有較大幅度上漲。新漲價因素無疑成為11月CPI轉正的又一要因。

　　興業銀行(39.24,0.00,0.00%)資金運營中心首席經濟學家魯政委預計，11月CPI環比將在0.2%-0.6%，中值0.4%；CPI同比預計落入0.5%-0.9%的區間內，中值0.7%，同比9個月來首度轉正。

　　銀河證券宏觀經濟研究員郝大明認為，國內經濟復蘇的勢頭不錯，各項需求都在回升，CPI同比將轉正，最高可能不會超過1%，但應該能達到0.7%。交通銀行(8.53,0.00,0.00%)金融研究中心的報告認為，預計11月份CPI同比增幅為0.8%左右。高盛預計，11月CPI同比增幅可能會從10月份的-0.5%升至0.6%，經季節因素調整后月環比折年增幅將從10月的2.9%升至6.3%。

　　與此同時，反映生產領域價格變動的重要指標業品出廠價指數(PPI)的“轉正”速度卻不被業界視為如CPI“轉正”速度快。

　　摩根士丹利的預測報告中顯示，因為PPI的通縮程度遠高于CPI，而且產能過剩的難題也限制了價格的回升因此，PPI在11月將縮減到-3%。

　　通脹預期悄然升起

　　通脹問題一直以來都是民眾關注的焦點問題。隨著中央經濟工作會議的閉幕，提到“要處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構、管理通脹預期的關系，鞏固和增強經濟回升向好勢頭”。“通脹”再度引起極大的關注，甚至有些人認為“已經可以隱隱聽見通脹的腳步聲”。

 

     （中國新聞網 李妍）

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        股市：立即開始明年布局 重點關注周期性行業
 

        每經實習記者 田蕓 記者 聶偉柱 發自北京

        中央經濟工作會議將對股市會產生什么樣的影響？針對此問題，每經記者采訪了摩根士丹利中國策略師婁剛、國都證券策略分析師張翔。對于投資者在中央經濟工作會議后如何投資，他們表示，明年上半年股市仍有不錯表現，整年流動性仍高于往年水平；明年一季度將迎來放貸高峰期，指數將整體上揚，應立即著眼明年上半年布局。對于具體投資，他們建議關注周期性行業、超配中游下游、低配上游股及原材料、建筑工程等板塊，同時謹慎看待房地產板塊。

        如何判斷一季度指數走勢

         NBD：中央經濟工作會議定調“繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”，明年寬松的流動性能否持續？持續寬松的貨幣政策對于股市有何影響？

        婁剛：持續寬松是一個愿望，未必一定能實現，約束因素來自于通脹的壓力究竟會有多少。從目前來看，明年上半年的股市會不錯，至于下半年，只能到時看國際通脹的情況，不排除政策轉向的可能。

        張翔：流動性是一個綜合的問題，我認為信貸應該是一個逐步回落的過程，而中央經濟工作會議定調“適度寬松的貨幣政策”也說明，如果貨幣政策出現微調也是很正常的。和今年相比，明年的流動性會有所降低，但和往年相比仍處于較高的水平。

       NBD：中央經濟工作會議向股市釋放了哪些方向性信號？對于明年一季度指數的走勢，你如何判斷？

       婁剛：一季度銀行放貸是一個高峰期，除非出現通脹恐慌和美元大幅走強，否則中國市場表現應該不錯。

       張翔：關于方向性的信號，我們現在最能把握的是經濟的轉型。結合股市來看，促進內需是一個很重要的點，中央會從方方面面來促進內需增長；第二要從產業升級和結構轉型來看，新興產業肯定是要大力發展的，明年肯定還要持續刺激經濟發展，尤其是內需投資絕不會放松。明年一季度指數的走勢應該是整體向上的，明年上半年經濟會全面復蘇，內需強勁，外需也會回升，對市場形成新的支撐。

       哪些板塊獲利機會較大

        NBD：對于投資者而言，明年應采取何種投資策略？明年你看好哪些具體行業，哪些投資板塊獲利機會較大，原因何在？

       婁剛：我們建議超配資本貨物，如機械、消費、零售、食品飲料、保險、電信等行業股；輕配銀行、地產、原材料等行業股。原因在于2010年政策退出的風險加大，對銀行、地產、原材料等行業帶來的風險增大，經濟進入全面加速期，下游行業的相對獲益空間肯定大過上游行業。

        張翔：現在投資者應著眼于布局明年上半年的行情，重點應把握受益于經濟復蘇的周期性行業，從出口復蘇和國內投資的兩個角度來把握。像電子元配件、化工、工業機械、鋼鐵等都是我們比較看好的行業；對于房地產板塊，我們持謹慎判斷，雖然政府對房地產行業還是會支持，但我們現在還是擔憂房價過高這個最核心的問題。

         NBD：明年總的投資將有所下降，新開工項目將放緩，與此相關的板塊是否會受到一定沖擊，這些板塊該如何看待？

        婁剛：原材料、建筑工程相關的板塊以及銀行應該低配，市場對這些板塊預期過高，會有比較大的風險。

        張翔：國家會對產能過剩的產業進行調整和抑制，對新興的產業繼續支持。政府現在推出了一些對投資拉動比較大的項目，如周三剛剛公布的新的地鐵規劃項目，此外還包括一些區域經濟的具體規劃。我們認為明年上半年對固定資產的投資還會比較強勁，以現在形勢看來，還不至于對某些板塊形成明顯沖擊。

        政策微調對股市有何影響

       NBD：中央經濟工作會議的定調為明年政策預留了空間。具體而言，有哪些因素是政策微調前必須考慮的？如果出現這種微調，對股市有何影響？

        婁剛：我覺得主要操作空間在房地產方面。房地產不但是經濟調控的重點，更是社會矛盾的集中點，不宜超配。

       張翔：中央會對經濟走勢進一步觀察，比如說明年經濟走勢的一個重要觀察點是外需復蘇情況。如果外需的復蘇力度沒有達到預期，國內經濟刺激的力度肯定會加強；如果外需復蘇較強，國內有些投資的力度會相應減弱。其次是要觀察資產價格，房地產價格和通脹預期都是需要注意的因素。這些因素都會隨時變動，對股市也會產生相應的影響。