亮麗三季報出爐 五糧液帶領酒類股飆升

每經記者  毛晉楠

        亮麗的三季報出爐，成為機構重新審視五糧液  （000858，收盤價23.83元）的一個絕佳機會！

        昨日，大資金不斷涌入五糧液，推動其股價大幅度走高，下午一度沖擊漲停板，收盤時，五糧液大漲8.42%。這是自7月13日漲停以來，五糧液創下的單日最大漲幅。

        五糧液的大漲，也讓處于困境的白酒股全線活躍，水井坊（600779，收盤價16.76元）、瀘州老窖（000568，收盤價30.30元）、老白干酒（600559，收盤價23.00元）、古井貢酒（000596，收盤價23.43元）等白酒股也開始活躍，釀酒食品板塊指數在昨日上漲3.28%，超過了大盤指數的上漲幅度。

機構重新審視五糧液

        “五糧液的三季報，的確超出預期。”昨日，一位基金的人士告訴《每日經濟新聞》記者，在仔細研究五糧液的季報后，感覺該股價值是低估了。

        昨日五糧液的表現，在酒類股中是最好的，不僅上漲了8.42%，全日的成交也大幅放大到11127.28萬股，較前一個交易日放大一倍以上。按照收盤時的價格計算，五糧液的股價已回到了9月初的水平。

        對于五糧液在第三季度的亮麗業績，公司對此的解釋是，通過收購酒類相關資產以降低產品成本，設立酒類銷售公司解決銷售環節的關聯交易，使公司收入增加和凈利潤顯著上升，公司還進一步優化產品結構，對外加大市場促銷力度，對內加強基礎酒的管理，使公司產品的盈利能力處于持續穩定增長的態勢。

        “此前市場對于公司收購酒類資產后的業績增長后，能否立即釋放出業績還有擔心，但這份亮麗的三季報公布后，徹底打消機構投資者的疑慮，這也是五糧液連續上漲的重要原因。”上述基金人士表示。

券商繼續唱好

對于五糧液的三季報，主流的券商研究機構在研究報告中，紛紛給予“掌聲”。

        安信證券表示，著眼未來，公司高端的五糧液酒將出現恢復性增長。公司前期調整策略，力爭使總體產量逐年提高，由此而來的是高端“五糧液”增加。短期來看，預計  “五糧液”可供銷售的系列酒，2010年有望增長10％~20％，從長期來看，3~5年之內產量預計將向1.5萬噸以上靠攏。鑒于公司及白酒行業的當前情況，維持2009年～2011年的每股收益為0.78元、1.03元及1.20元，以2010年每股收益之25倍PE進行估值，維持12個月目標價25.75元。

        國泰君安證券表示，公司白酒業務經營較為穩定，另一方面今年完成進出口公司資產的注入，預計其全年業績將同增50%或以上。相對目前股價，公司明年PE為23倍，估值偏低存在上漲空間，維持27元目標價和長期增持評級。

耐心等待旺季來臨

        消費稅提高和駕車禁酒令的越發嚴厲，讓剛從國際金融危機中緩過氣來的白酒行業，再度面臨嚴峻的形勢。特別是在傳統的節日——國慶節和中秋節，未能提高價格，導致四季度銷售形勢的嚴峻。

        一些研究人士表示，短期內寄望白酒行業的銷售數據大幅增長，還需要耐心的等待。不過，四季度本身是傳統的白酒銷售旺季，到11月份末和12月份，白酒的銷售數據或許會出現好轉。

        與部分研究機構的謹慎不同的是，安信證券的看法相對樂觀，安信證券認為，隨著經濟的回暖，下半年的銷售情況好于上年是大概率事件。因此總體來說，今年高端白酒的銷售量大體與去年持平，在銷售旺季春節到來之前提價還可以彌補部分消費稅新政造成的對利潤的侵蝕。

        目前，白酒板塊的估值處于歷史最低位置，特別是高端白酒在年初至今的行情中落后大盤，目前已具備一定的估值優勢，安信證券認為，瀘州老窖和貴州茅臺等一線酒類股的估值偏低；對于二線白酒雖估值優勢并不明顯，因伴有公司改革、改制和股權激勵等事件，公司的基本面面臨拐點，由于基數小，彈性較大，重點公司如：山西汾酒（600809，收盤價33.86元）、古井貢酒值得長期關注，并給予整個白酒行業領先大市－A的投資評級。



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