基本面持續向好中投證券建議“超配”煤炭個股

截至10月13日，秦皇島煤炭庫存399.2萬噸，其中，內貿煤庫存383.9萬噸，錨地船只146艘。廣州港口庫存203萬噸。5500大卡煤炭，秦皇島港口價格605元/噸，較9月30日累計上漲10元/噸，廣州港口價格690元/噸，10月累計上漲20元/噸。在股票選擇上，中投證券建議重點關注三類公司：一是未來6～12個月內存在資源儲量和產量內在增長潛力的公司，比如西山煤電；二是未來6～12個月內存在明顯資產注入和收購潛力的公司，比如國陽新能；三是擁有大規模非煤資產，且在未來6～12個月內將景氣上升的公司，比如神火股份。

秦港庫存持續回落

        10月上旬電力煤耗回落，但逐日出現上升。受國慶假期影響，10月前一周平均煤耗明顯下降，周日均煤耗171.86萬噸，但10月第一周國內直供電廠煤炭消耗出現逐漸上升趨勢，由10月4日的163.67萬噸/日上升到197.43萬噸/日。其中，華東電網和西北電網煤耗有所上升，而華中和西北電網有所下降。

        此外，9月中旬粗鋼產量高位，主要鋼廠煉焦煤庫存回升。9月份國內粗鋼產量再創歷史新高，相當于年產6.18億噸水平，折算成日產水平169.3萬噸。中鋼協推算的旬度生產數據顯示，9月上旬國內粗鋼日產水平166.6萬噸，中旬日產水平為165.5萬噸。

        秦港庫存持續低位，10月上旬下水煤價上漲10元/噸，廣州港口煤價上漲20元/噸。截至10月13日，秦皇島煤炭庫存399.2萬噸，其中，內貿煤庫存383.9萬噸，錨地船只146艘。廣州港口庫存203萬噸。5500大卡煤炭，秦皇島港口價格605元/噸，較9月30日上漲10元/噸，本上漲10元/噸，廣州港口價格690元/噸，10月累計上漲20元/噸。

關注三類公司

隨著全球及中國經濟企穩并回升，全球及中國煤炭需求可望穩步回升，國際和國內煤價短期可望維持相對穩定，中長期可望進一步上升，因此，可以預期后期行業基本面將持續改善。與此同時，由于股價大幅度下跌而明顯下降，近期行業估值水平已經明顯下降，并在一定程度下出現行業估值水平與行業基本面持續改善前景出現背離。

        基于基本面持續向好和估值相對偏低綜合考慮，中投證券維持對煤炭行業6～12個月的  “看好”的評級，預期四季度至明年一季度煤炭行業將跑贏大市，建議“超配”煤炭個股。

        在股票選擇上，建議重點關注三類公司：一是未來6～12個月內存在資源儲量和產量內在增長潛力的公司，比如西山煤電、中國神華等。二是未來6～12個月內存在明顯資產注入和收購潛力的公司，比如國陽新能、大同煤業、開灤股份等。三是擁有大規模非煤資產，且在未來6～12個月內將景氣上升的公司，比如神火股份、開灤股份等。  中投證券



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