英國(guó)“量化寬松”貨幣政策難見(jiàn)盡頭

　　自英格蘭銀行3月份開(kāi)始實(shí)施空前“量化寬松”貨幣政策以來(lái),英國(guó)的印鈔機(jī)就超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)沒(méi)有停歇過(guò)。如今英國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了復(fù)蘇“嫩芽”,印鈔機(jī)依舊辛勤工作,何時(shí)能夠停一停,還不知時(shí)日。

　　就在英國(guó)一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家們滿懷信心期望英格蘭銀行對(duì)“量化寬松”貨幣政策喊停之際,該央行卻出乎意料地沖破英國(guó)界限再次向市場(chǎng)注入高達(dá)500億英鎊的資金,將這一政策的規(guī)模擴(kuò)大到了1750億英鎊。按照英國(guó)財(cái)政部的規(guī)定,該央行至多可以注資1500億英鎊,向來(lái)樂(lè)觀看待英國(guó)經(jīng)濟(jì)的財(cái)政部認(rèn)為,這已經(jīng)足夠刺激英國(guó)經(jīng)濟(jì)了,其實(shí)不然。
 

　　至少在未來(lái)3個(gè)月內(nèi),英國(guó)的印鈔機(jī)是不會(huì)停止轉(zhuǎn)動(dòng)。英格蘭銀行利用這些新鈔從市場(chǎng)上購(gòu)買國(guó)債,畢竟相比公司債,國(guó)債更為安全。難怪專門(mén)替英國(guó)工商界講話的英國(guó)工業(yè)聯(lián)合會(huì)對(duì)英格蘭銀行的做法有些不滿,表示央行應(yīng)該考慮購(gòu)買多一些公司債。

　　其實(shí),英國(guó)究竟需要注入多少新的資金才能讓信貸市場(chǎng)擁有流動(dòng)性,讓銀行愿意放貸,讓老百姓和企業(yè)獲得融資渠道,誰(shuí)也不知道,就連英格蘭銀行自身也無(wú)法回答這一問(wèn)題。它也只能說(shuō),它需要3個(gè)月的時(shí)間來(lái)花費(fèi)500億英鎊來(lái)購(gòu)買資產(chǎn),以后是否還要進(jìn)一步注資有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。

　　另外,英國(guó)央行實(shí)施的“量化寬松”貨幣政策是否已經(jīng)奏效也是一個(gè)仁者見(jiàn)仁智者見(jiàn)智的問(wèn)題。就目前而言,英國(guó)老百姓和企業(yè)并沒(méi)有明顯感覺(jué)到市場(chǎng)上多了那么多的錢,因?yàn)樗麄円@得貸款仍很困難,對(duì)于那些急需房子的首次購(gòu)房者更是如此。

　　英國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入衰退深淵,第二季度其ＧＤＰ同比萎縮了5.6％,如果英國(guó)經(jīng)濟(jì)不能盡早走出這一困境的話,英國(guó)失業(yè)大軍還會(huì)不斷攀升,財(cái)政赤字還將更加龐大,老百姓的日子將會(huì)更加難過(guò)。所以,在英國(guó)國(guó)內(nèi)通貨膨脹率有顯著回落的情況下,英格蘭銀行就趁機(jī)進(jìn)一步擴(kuò)大“量化寬松”貨幣政策的規(guī)模。對(duì)它而言,目前刺激英國(guó)經(jīng)濟(jì)讓它早日結(jié)束衰退期比控制通貨膨脹更為重要。

　　自從金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)以來(lái),尤其是當(dāng)英國(guó)經(jīng)濟(jì)跌入衰退困境之后,英格蘭銀行對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)總比經(jīng)濟(jì)學(xué)家更為悲觀。這次,它就以“英國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退程度遠(yuǎn)比原先預(yù)計(jì)的要嚴(yán)重”為由,冒著通貨膨脹回升的風(fēng)險(xiǎn)出其不意地宣布擴(kuò)大“量化寬松”貨幣政策規(guī)模。英格蘭銀行的言論和決定不由讓經(jīng)濟(jì)學(xué)家、投資者重新思考英國(guó)經(jīng)濟(jì)是否已經(jīng)觸底,何時(shí)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)等問(wèn)題。

　　就在英格蘭銀行宣布上述政策后,英國(guó)財(cái)政部就立刻持贊同的態(tài)度,表示央行的決定是正確的,在這一貨幣政策和減稅等措施的共同作用下,英國(guó)經(jīng)濟(jì)才有可能在今年年底之際恢復(fù)增長(zhǎng)。

　　巴克萊資本英國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家西蒙·海斯最近在接受記者采訪時(shí)表示,英國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇過(guò)程將呈Ｕ型,也就是說(shuō),英國(guó)經(jīng)濟(jì)在低谷徘徊的時(shí)間會(huì)比較長(zhǎng)。

　　銀行能否恢復(fù)信貸是英國(guó)經(jīng)濟(jì)能否快速?gòu)?fù)蘇最為關(guān)鍵的因素,然而由于忙著改善自身的資產(chǎn)負(fù)債表,即使英國(guó)政府再三敦促,英格蘭銀行不斷向市場(chǎng)注資,銀行也難改惜貸立場(chǎng)。所以,不論是英國(guó)老百姓還是工商企業(yè)仍面臨著融資困難的境界,英格蘭銀行何時(shí)停止實(shí)施“量化寬松”貨幣政策還要取決于市場(chǎng)的流動(dòng)性和英國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的程度。