出口復蘇預期強烈 航運港口板塊借東風

每經記者  曾子建

        多家機構預計三季度中國的出口增速環比將不斷回升，四季度出口增速同比有望實現個位數正增長。出口復蘇，將對港口、航運等相關行業個股帶來怎樣的影響？

        4萬億投資、信貸高速增長、經濟復蘇、消費升級……一系列反映宏觀經濟轉暖的信號早已見慣不怪。如今，“出口”成為市場關注的另一個焦點。

        美國總統奧巴馬7月29日說，美國經濟已停止  “自由落體運動”，持續近兩年的大衰退可能即將步入“尾聲”。同日，美聯儲發布稱為“褐皮書”的全國經濟形勢調查報告，認為美國多數地區經濟下滑趨勢已經放緩，部分地區顯現“穩定跡象”。

        金融危機之后，海外經濟滯后的復蘇將對我國出口形勢產生怎樣的影響？出口的回暖是否已經有了確定的判斷？如果出口有望復蘇，將對港口、航運等相關行業個股帶來怎樣的影響？

阿里巴巴：

“提前”預測出口四季度反彈

        B2B電子商務網上貿易平臺阿里巴巴不僅是全球商人間做生意的平臺，借助這個平臺，阿里巴巴還能夠及時了解全球買家的詢盤和訂單數據，從而對我國出口數據的增減變化趨勢進行預測。一般情況下，阿里巴巴的預測時間領先海關數據1～2個季度。

        本周，阿里巴巴首席執行官衛哲向外界大膽預測，今年四季度中國出口總量將觸底反彈，并出現個位數的增長。衛哲表示，這一結論是基于網絡平臺中國供應商的訂單分析。今年一季度網絡數據降幅已經趨緩，此后第二、三季度的實際外貿數據并沒有進一步下降。如今，網絡數據已經開始出現了小幅增長。因此，衛哲預計，今年第四季度中國出口總量將觸底反彈，實現個位數的增長。

        衛哲表示，他每個月都從阿里巴巴的平臺上分析買家的詢盤和訂單數據，2008年二季度網絡平臺上的訂單數據出現明顯的下降，果然海關公布的數據在2008年四季度出現了負增長。

        如果阿里巴巴這次的預測再次準確，不久之后，我國的出口能在持續回落后實現反彈。那么，我國出口數據的反彈，是發生在怎樣的背景下？

反彈背景：

全球經濟進入復蘇軌道

        世界貿易組織日前預測，我國將在今年超過德國，成為全球最大的商品出口國。這其中，亞洲國家引領全球貿易的復蘇，自然是一個很重要的內在原因，而從外部因素來看，全球經濟在下半年進入復蘇軌道，則更加有利于我國出口的回暖。

        經合組織（OECD）在最新的經濟展望報告中近2年來首次上調經濟增長預測，預計今年經濟將收縮4.1%，明年或微弱復蘇達到0.7%的小幅增長。從OECD的預測來看，新興市場國家的經濟增長要明顯好于發達經濟體。

        國際貨幣基金組織（IMF）最新報告也預計，全球各國經濟正處于不同的復蘇階段。其中，新興和發展中經濟體將在2009年下半年恢復增長勢頭，中國等新興經濟體將幫助全球經濟走出當前衰退，而歐元區經濟復蘇的步伐則將落后于美國和日本。新興市場國家今年GDP將增長1.5%，明年GDP將增長4.7%；發達國家經濟體今年GDP將下滑3.8%，明年則將增長0.6%。

        國金證券的分析師認為，外部經濟回升將改善下半年中國的出口環境，同時由于人民幣采取釘住美元的策略正在不斷累積匯率優勢，出口復蘇的確定性正在加強。光大證券的首席經濟分析師潘向東則在報告中判斷，預計3季度中國的出口增速環比將不斷回升，4季度出口增速同比有望步入正的個位數增長。

出口復蘇預期下的投資機會：

港口股：吞吐量首現兩位數增長“新高”背后或有后續動力

　　  港口股的表現，除了蕪湖港（600575，前收盤價13.30元）等個別另類之外，其余大多走勢不溫不火。不過，隨著出口恢復預期越來越強烈，這一因素將對未來港口股走勢起到重要支撐。

        港口公司業績的復蘇，靠的是貨物吞吐量的增長，而進出口一旦恢復，將對港口業績回升帶來較大幫助。相對來說，進口貨物數據的增長，特別是原油和鐵礦石進口的增長，更加影響港口貨物吞吐量的提升。

        根據交通運輸部水運局快速統計，在國民經濟企穩回升的帶動下，我國主要港口生產繼續向好，主要生產指標增速加快，港口貨物吞吐量自去年9月以來，首次出現兩位數增長。

        7月份，我國港口貨物吞吐量預計完成5億噸，同比增長12.9%。其中，外貿貨物吞吐量1.9億噸，同比增長13.8%；內貿貨物吞吐量3.1億噸，同比增長12.5%。受國民經濟回升和季節性因素影響，大宗貨物需求增長較快，集裝箱跌幅大幅縮窄，港口貨物吞吐量增速較上月加快6個百分點，自去年9月以來首次出現兩位數增長。

        此外，7月份鐵礦石進口創今年最大增幅，港口預計接卸進口鐵礦石5650萬噸，同比增長35%，增速較上月提高10個百分點；煤炭接卸量有較大幅度增長，預計完成4800萬噸，同比增長12.6%，其中，外貿進口煤炭維持高位，為去年同期的2.8倍，內貿煤炭發運量觸底強勁反彈，降幅較上月縮小11.5個百分點；港口接卸進口原油大幅增長，預計完成1627萬噸，同比增長25.9%；集裝箱吞吐量跌幅大幅縮窄，預計完成1010萬標箱，同比下降3.8%，環比增長7.4%，跌幅較上月縮小6.4個百分點，為今年最小跌幅。

后市個股分析

        本周，上港集團（600018，收盤價6.51元）、日照港（600017，收盤價7.16元）、天津港  （600717，收盤價13.96元）等港口股一度大漲，并都創出本輪反彈行情的新高。那么，后續港口股是否還有動力繼續走高？

        招商證券的分析師認為，結合當前港口礦石庫存、鐵礦石價格談判以及國內經濟的復蘇程度考慮，預計在2009年下半年鐵礦石進口  “同比增長，環比下滑”為大概率事件。此外，今年3月以來港口煤炭運量相對穩定。外圍經濟的復蘇使國內外煤炭價格倒掛的情況得到改觀，伴隨夏季用電高峰，煤炭業務的旺季行情已經到來，預期港口煤炭運量后續回暖。港口行業與宏觀經濟高度相關，現階段的盈利模式較為傳統單一。經濟回暖驅使港口行業步入景氣復蘇階段，而出口復蘇預期將成為后續動力。

        至于后市看好的個股，招商證券認為，受益景氣復蘇程度較高和估值較低的深赤灣和天津港，以及集裝箱占比高的上港集團都可重點關注。

        此外，上港集團、鹽田港（000088，收盤價9.05元）、日照港等，由于本輪行情前期整體漲幅不大，因此后市可以繼續關注，把握補漲機會。

航運股：BDI指數預期震蕩走高  估計有提升空間

　　  今年上半年，代表航運市場冷熱狀況的重要指標BDI指數出現大幅飆升，從去年最低點663點開始上漲，到今年6月3日達到最高點4291點。不過，此后隨著進口鐵礦石價格的大幅上漲，鋼鐵企業進口需求出現下滑。特別是截至本周四，BDI指數跌破3000點關口至2907點，創下5月26日以來的新低。

        不過，對于近期BDI指數的下挫，中信證券分析師紀云濤并不悲觀，他認為，BDI短期下跌難以持久，下半年仍將維持震蕩走高的趨勢。預計2009年BDI指數均值為2500點，下半年均值將提高到3000點。同時，預計三季度BDI將在相對高位震蕩，而四季度由于旺季的到來、歐美經濟復蘇，以及礦石談判投機等因素，將繼續逐步走高。至于2010年，由于在運力過剩擔憂仍然無法消除的情況下，暫時應該保持謹慎態度。

        另外，在全球經濟復蘇預期提前的大背景下，中信證券預計受益出口的集裝箱運輸業務三季度的景氣度將明顯反彈，而油輪和多用途船的運費反彈，將于四季度出現。因此，雖然近期BDI指數的回落，可能給航運股走勢帶來短期波動，但下半年依然值得投資者重點關注。

后市個股分析

        7月底，中國遠洋（601919，收盤價17.39元）發布業績預測公告，預計公司上半年將出現虧損。當天，中國遠洋股價大幅下挫8%。不過，隨后幾天，該股股價再度反彈，并于本周三創下反彈新高。盡管近兩日由于大盤持續調整導致整個航運股板塊出現回落，但分析人士認為，在下半年我國進出口景氣度明顯提升的預期下，回調將是投資者介入的較好時機。

        中信證券認為，今年第三季度，建議投資者關注中海集運（601866，收盤價5.66元）、中國遠洋和中海發展（600026，收盤價16.15元）。而第四季度到明年，建議重點關注長航油運（600087，收盤價7.3元）和中遠航運（600428，收盤價13.60元）。

        國泰君安分析師認為，航運行業正在走出最壞時候，景氣持續上漲，海運股的估值依然具有提升空間。今年二季度BDI的大幅度上漲，帶來中國遠洋、中遠航運三季度業績的好轉，推薦中國遠洋、中遠航運。而第三季度的旺季，將帶來集裝箱運價回升，預期出口逐漸好轉帶來中海集運的交易性機會；預期沿海煤價繼續上漲，推薦中海發展；中長期看好油輪市場復蘇，推薦長航油運、招商輪船。



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