長期投資觸礁幾率微小

不得不承認，波浪滔天的全球經濟危機，或多或少地改變了我們的生活。時至今日，經濟衰退仍難以遏制，天文數字般的刺激資金前赴后繼，全力挽救全球經濟的“戰役”仍在繼續。危機的壓力和變革的陣痛讓我們陷入困境，促進我們反思與總結并試圖尋求未來前進的方向。為此，建信基金誠邀業內資深學者與專家，與我們分享他們對未來中國經濟乃至全球趨勢的思考。這些智慧的結晶或將拓寬我們的視野，并幫助我們尋求新的投資機會。

        從去年第四季度開始的連續5個月，無論是經濟統計結果、股票市場或是其他投資市場的表現，都呈自由落體狀下跌。美國主要股指創下了12年來的最低，重創了投資者信心。當時，盡管經濟統計結果非常不樂觀，但是有些因素還是讓GAMCO基金經理芭芭拉·馬爾辛看到了市場解凍的跡象。

        然而現在，很多人都在談論經濟復蘇的征兆已經出現的時候，馬爾辛卻不那么樂觀。雖然她確信經濟危機的堅冰已經溶解，但并不意味著復蘇已經來臨。

        馬爾辛認為，經濟要達到能夠持續穩定的增長還需要很長時間，實體經濟的復蘇可能還需要一年以上的時間，而市場之前的預測則是6個月。她認為美國經濟的復蘇仍舊有很長的路要走。

        馬爾辛認為，本應該讓經濟增長率在一定程度上放緩，家庭也應該節省開支，同時提高他們的儲蓄率。這一儲蓄率的提高會更加符合經濟的長期需求，同時個人和公司都在致力削減債務和支出，這種情況將持續一段時間。

        那么經濟及市場是否要再次經歷3月份的低點呢？馬爾辛認為并不必要，市場將會反彈，具體時間會在距離底部約一年的時間左右。直到信貸市場進入穩定狀態以及銀行借貸開始重新運作，這樣個人才能再次使用信用卡消費以及購買汽車，不過個人或企業提高他們的消費水平看來是不大可能。因此，經濟要恢復穩定的增長大概還需要12個月。

        雖然復蘇為時尚早，但市場流露出了稍微積極的一面，就是目前市場的長期估值非常有利于投資者，也就是說在接下來的一年或兩年，長期投資者觸礁的幾率非常微小。

        馬爾辛認為，現在的市場只是正處于一個既定的環節中，隨著時間的推移，政策將開始漸漸發揮作用，然后是人們在政策的鼓勵下開始重新購置房屋和汽車，以及重新開始那些正常的消費。那種最壞的情形發生的概率很低。

        因此，馬爾辛認為如果投資者愿意連續好幾年持有的話，會有很多的好股票可選。有很多藍籌股公司仍在不斷取得增長，它們擁有高增長、充裕的現金流和良好的收益。也許，當經濟最終走出危機時這些藍籌股的表現不再如此搶眼，但它們的資產負債表里仍然會產生較好的現金收益。

（每經記者  李娜  整理）



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